企業(yè)財(cái)務(wù)困境精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識(shí)的探索者，寫作是一種獨(dú)特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇企業(yè)財(cái)務(wù)困境，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

根據(jù)理論，當(dāng)委托人對(duì)人的行為具有依賴性，并且獲取人的信息要付出高昂的代價(jià)時(shí)，在關(guān)系中就存在道德風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)同時(shí)存在股票融資和債券融資時(shí)，企業(yè)的投資行為同樣會(huì)產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。債權(quán)人具有優(yōu)先的收益索償權(quán)及企業(yè)破產(chǎn)時(shí)財(cái)產(chǎn)的優(yōu)先索償權(quán)，企業(yè)價(jià)值上升時(shí)，企業(yè)價(jià)值的增長要由股東與債權(quán)人分享，并且債權(quán)人分享固定且優(yōu)先的收益。因此，盡管企業(yè)面臨一個(gè)凈現(xiàn)值為正數(shù)的投資項(xiàng)目，在最終風(fēng)險(xiǎn)由股東承擔(dān)的情況下，股東只要沒有從中獲得與之所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的報(bào)酬，就會(huì)拒絕將股權(quán)資本投入到這個(gè)凈現(xiàn)值為正數(shù)的投資項(xiàng)目中去。而只要企業(yè)存在著未清償?shù)膫鶆?wù)，就會(huì)存在企業(yè)提高資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度向債權(quán)人轉(zhuǎn)嫁經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的道德風(fēng)險(xiǎn)問題。

當(dāng)企業(yè)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，這種轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)將更加強(qiáng)烈。因?yàn)槠髽I(yè)面臨著財(cái)務(wù)失敗，股東出于自身利益的考慮，不會(huì)增加新的投資，因此，冒險(xiǎn)的股東可能會(huì)違背與債權(quán)人簽訂的契約，將企業(yè)所能控制的現(xiàn)有資源投入到風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目中去：一旦成功，會(huì)擺脫困境并分享較高的盈余；一旦失敗，則宣告破產(chǎn)。而保守的股東可能會(huì)傾其所能轉(zhuǎn)移企業(yè)的資產(chǎn)，比如變賣企業(yè)有價(jià)值的資產(chǎn)。在極端的情況下，企業(yè)有可能通過非法手段粉飾企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表，封鎖消息，制造虛假的財(cái)務(wù)信息，誘使外部股東或債權(quán)人進(jìn)行投資，以向新的股東或債權(quán)人轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。這一系列的道德風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上導(dǎo)致了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的進(jìn)一步惡化。

二、運(yùn)用企業(yè)戰(zhàn)略學(xué)理論分析

企業(yè)戰(zhàn)略學(xué)理論是從戰(zhàn)略管理的角度探求企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的直接原因。這一方面的研究一般根據(jù)Porter的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)理論，強(qiáng)調(diào)競(jìng)爭對(duì)手進(jìn)入和替代的威脅以及與客戶或供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)能力等因素，分析這些因素后就可以確認(rèn)企業(yè)在降低成本、產(chǎn)品差異化、市場(chǎng)競(jìng)爭策略上所具有的比較優(yōu)勢(shì)。一些外國學(xué)者認(rèn)為，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)上出現(xiàn)問題的原因是多方面的。基于此，研究人員進(jìn)行了大量的案例研究，其目的就是找出導(dǎo)致企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的共同因素。

Argenti將處于財(cái)務(wù)困境的公司所面臨的問題總結(jié)為以下幾個(gè)方面：①五種管理失誤，即首席執(zhí)行官權(quán)力過大、董事會(huì)主席和首席執(zhí)行官的職位沒有分離、財(cái)務(wù)總監(jiān)沒有相應(yīng)的權(quán)力、董事會(huì)缺乏必要的管理能力而且態(tài)度消極、董事會(huì)這一層以下缺乏管理深度。②三種財(cái)會(huì)體制弱點(diǎn)，即預(yù)算控制能力不足、現(xiàn)金預(yù)測(cè)不足、管理人員對(duì)成本控制認(rèn)識(shí)不足或能力缺乏。③公司對(duì)其經(jīng)營環(huán)境感覺不靈敏，缺乏對(duì)突發(fā)事件的應(yīng)變能力。④存在一些常常能導(dǎo)致公司經(jīng)營失敗的錯(cuò)誤。

1991年，Pratten將導(dǎo)致公司陷入財(cái)務(wù)困境的原因歸結(jié)為以下四點(diǎn)：①商業(yè)環(huán)境的變化，如競(jìng)爭、技術(shù)發(fā)展的變化。②經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，如通貨膨脹率、利率、匯率的變化。③公司發(fā)展速度過快導(dǎo)致資金不足。④管理失敗，如戰(zhàn)略制定的失誤。另外，Pratten還結(jié)合80年代末和90年代初所出現(xiàn)的新情況，總結(jié)了一些新的影響因素，如經(jīng)濟(jì)全球化、管制的放松及技術(shù)進(jìn)步的加快造成國際競(jìng)爭激烈程度的加劇等等。

三、運(yùn)用非均衡理論分析

非均衡理論，如混沌理論和災(zāi)害理論，主要是描述性的，即它們發(fā)現(xiàn)了企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境前的某些征兆，但沒有找到能夠解釋引起財(cái)務(wù)困境的真正原因。

混沌理論主要從考察一個(gè)乃至其后一系列由其產(chǎn)生的微弱干擾對(duì)整個(gè)系統(tǒng)的影響入手，指出當(dāng)這一系列微弱干擾對(duì)系統(tǒng)的非均衡影響逐步累加時(shí)，最終會(huì)導(dǎo)致整個(gè)系統(tǒng)偏離原來的均衡狀態(tài)。混沌理論認(rèn)為這些攪動(dòng)都是外生的，而且在很大程度上具有不可控性，比如自然災(zāi)害、政府政策等。

災(zāi)害理論主要關(guān)注系統(tǒng)中的幾個(gè)潛在均衡點(diǎn)，著重分析在一些逐漸平緩發(fā)生的變化后出現(xiàn)的突然的、不連續(xù)的變化對(duì)整個(gè)系統(tǒng)的影響。Ho和Saunders（1980）首次將災(zāi)害理論應(yīng)用于破產(chǎn)研究領(lǐng)域，他們使用災(zāi)害理論研究美國的銀行管制，發(fā)現(xiàn)銀行的破產(chǎn)不是因?yàn)橹鸩剿ヂ涠鸬模且环N由管制機(jī)構(gòu)行為引起的突然倒閉。另外一些研究則將破產(chǎn)與具體的經(jīng)濟(jì)原因聯(lián)系在一起，如消費(fèi)者偏好、企業(yè)生產(chǎn)函數(shù)的變化、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、行業(yè)特征、公司的成長特點(diǎn)、資本結(jié)構(gòu)特征及在行業(yè)中的相對(duì)地位等等。

四、運(yùn)用規(guī)范性理論分析

Scott于1981年將企業(yè)破產(chǎn)定義為權(quán)益價(jià)值小于零或資不抵債，并總結(jié)出由四種財(cái)務(wù)模型組成的解釋公司破產(chǎn)的規(guī)范性理論。

第一個(gè)模型是期權(quán)定價(jià)模型。該模型將負(fù)債經(jīng)營的企業(yè)看成是被債權(quán)人持有的證券，而股東持有一個(gè)以該證券為標(biāo)的物的看漲期權(quán)，只有在企業(yè)的總市場(chǎng)價(jià)值（MV）高于債務(wù)價(jià)值（D）時(shí)，股東才會(huì)行使該看漲期權(quán)。在企業(yè)破產(chǎn)的可能性和期權(quán)的價(jià)值之間存在直接的聯(lián)系，而期權(quán)價(jià)值的一個(gè)重要決定因素是MV與D差的期望和MV方差的比值。所以企業(yè)破產(chǎn)的概率由企業(yè)的MV及D共同決定。

第二個(gè)模型是不存在外部資本市場(chǎng)條件下的賭徒破產(chǎn)模型。該模型假設(shè)企業(yè)無法通過證券市場(chǎng)籌集資本，企業(yè)每期都以一定概率得到一個(gè)正的現(xiàn)金流和一個(gè)負(fù)的現(xiàn)金流，所以存在企業(yè)在一定期間內(nèi)總是得到負(fù)現(xiàn)金流的可能性。如果企業(yè)得到負(fù)的現(xiàn)金流，那么它就必須變賣資產(chǎn)來彌補(bǔ)損失，當(dāng)資產(chǎn)價(jià)值小于零時(shí)，企業(yè)破產(chǎn)。根據(jù)前面的假設(shè)，存在企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)總是得到負(fù)的現(xiàn)金流的情況。在此條件下，企業(yè)破產(chǎn)的概率由現(xiàn)金流（CF）和企業(yè)凈資產(chǎn)清算價(jià)（KA）之和的期望與CF方差的比率決定。

篇2

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

一、資金問題在企業(yè)的發(fā)展中始終處于核心位置

一方面,一個(gè)企業(yè)的目標(biāo)是追求利潤的最大化;另一方面,只有充足的資金企業(yè)才能夠生存,才能夠不斷的發(fā)展壯大。由此可見,資金是限制一個(gè)企業(yè)發(fā)展的最為主要的瓶頸,所以企業(yè)的任何問題都會(huì)最終通過財(cái)務(wù)問題表現(xiàn)出來。

一旦一個(gè)企業(yè)在財(cái)務(wù)上亮起了紅燈,那么這個(gè)問題必須得到及時(shí)、徹底的解決,否則這些問題必將會(huì)導(dǎo)致整個(gè)企業(yè)走向破產(chǎn)的危險(xiǎn)。因此什么狀況是企業(yè)陷入了財(cái)務(wù)困境,探討企業(yè)導(dǎo)致企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的原因和方法已經(jīng)成為企業(yè)時(shí)刻關(guān)注的重要問題,也成為相關(guān)經(jīng)濟(jì)部門研究的重點(diǎn)。

二、我國財(cái)務(wù)困境成因分析

國家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、行業(yè)不景氣、市場(chǎng)競(jìng)爭激烈、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變更等客觀原因會(huì)在一定程度上影響企業(yè)的業(yè)績。企業(yè)并非生活在真空環(huán)境中,世界各國,國家的宏觀宏觀經(jīng)濟(jì)政策和相關(guān)法律法規(guī)都會(huì)影響到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營各個(gè)方面,進(jìn)而影響到企業(yè)最終的生存與否。政府的財(cái)政政策、稅收政策、工商管理政策、產(chǎn)業(yè)政策、證券監(jiān)督政策以及破產(chǎn)相關(guān)法律法規(guī)都是財(cái)務(wù)困境原因分析的重要因素。

1　不合理的公司治理結(jié)構(gòu)。

公司治理結(jié)構(gòu)會(huì)在很大程度上影響到企業(yè),董事會(huì)構(gòu)成和股東構(gòu)成與企業(yè)最終的成敗有相當(dāng)關(guān)系。當(dāng)信息不對(duì)稱時(shí),小股東缺乏必要的信息,很難判斷企業(yè)策略的好壞,大股東便有機(jī)會(huì)剝奪小股東的財(cái)富,導(dǎo)致企業(yè)績效不佳,甚者發(fā)生財(cái)務(wù)困境。

2　企業(yè)經(jīng)營管理因素的影響。

企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營管理水平高低最終表現(xiàn)為企業(yè)競(jìng)爭力的高下。在我國企業(yè)中存在著主營業(yè)務(wù)不突出、主導(dǎo)產(chǎn)品技術(shù)含量低或技術(shù)雷同、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理問題;經(jīng)營管理費(fèi)用過高,主要包括人力資源成本過高、管理費(fèi)用過高及財(cái)務(wù)費(fèi)用過高;內(nèi)部資產(chǎn)管理不當(dāng),資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比例失調(diào),導(dǎo)致公司營運(yùn)資金不足,貨幣資金緊張引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。

3　大量舉債,償債風(fēng)險(xiǎn)過高。

研究一下sT公司的材料,我們不難發(fā)現(xiàn)很多sT公司上市之初就已種下了禍根:大量舉債投資,投資戰(zhàn)線過長。由于投資的企業(yè)大多經(jīng)營不善,使這些企業(yè)步入了沒錢還債、債務(wù)雪球越滾越大的惡性循環(huán)。巨額的債務(wù)、很低的經(jīng)營能力和艱難的融資渠道的共同作用,必然使這些公司的經(jīng)營狀況越來越惡劣,最終走向破產(chǎn)。

4　喪失核心競(jìng)爭能力的多元化投資。

企業(yè)只有具備核心競(jìng)爭能力才能具有持久的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。從這一點(diǎn)來說,企業(yè)應(yīng)首先擁有一個(gè)具有競(jìng)爭能力的核心產(chǎn)品,然后,圍繞其核心產(chǎn)品、核心競(jìng)爭能力再考慮是否應(yīng)該多元化經(jīng)營。沒有根植于核心競(jìng)爭力的多元化經(jīng)營,又不能在外部擴(kuò)張戰(zhàn)略中培植新的核心競(jìng)爭能力,結(jié)果就可能把原來的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)也喪失殆盡。直接的表現(xiàn)就是新項(xiàng)目擠占優(yōu)勢(shì)主業(yè)的資金,但卻不產(chǎn)生相應(yīng)的效益反而拖垮優(yōu)勢(shì)主業(yè),最終導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部整體資金的匱乏。

5　擔(dān)保與訴訟。

巨額對(duì)外擔(dān)保給公司帶來了巨大的潛在威脅,一旦被擔(dān)保企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī),擔(dān)保責(zé)任變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)負(fù)債,大比例的擔(dān)保損失導(dǎo)致公司業(yè)績大幅下滑,公司極容易由此陷入財(cái)務(wù)困境。

6　財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)效應(yīng)。

企業(yè)飛速發(fā)展時(shí),經(jīng)營者容易頭腦發(fā)熱,盲目追求高速,追求經(jīng)營杠桿效應(yīng)。高增長本身并沒有什么不好,關(guān)鍵是看企業(yè)是否具有快速發(fā)展的條件,否則飛得越高,跌得越重。速度過快,會(huì)使企業(yè)永遠(yuǎn)處于i資金短缺之中,還會(huì)造成企業(yè)管理理念的卻是和管理人才的匱乏。然而,經(jīng)營杠桿也存在負(fù)效應(yīng)。過高的固定成本必然帶來過高的折舊以及過高的管理費(fèi)用,在企業(yè)無法保證銷售量的前提下,巨額的固定成本會(huì)導(dǎo)致高的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

三、走出企業(yè)困境的措施

(一)建立公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

預(yù)警系統(tǒng)要能夠反映財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境及其變化情況,對(duì)環(huán)境的變化具有很強(qiáng)的適應(yīng)和應(yīng)變能力;要有利于增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)教育;要有利于完善企業(yè)內(nèi)部控制制度;要成為定量分析與定性分析的結(jié)合體;要能夠反映企業(yè)家因素的影響。同時(shí)要保持穩(wěn)健的債務(wù)結(jié)構(gòu),要關(guān)注負(fù)債結(jié)構(gòu),合理控制債務(wù)程度,尤其是短期負(fù)債的比例;在確定公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)時(shí),應(yīng)該以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)來確定其流動(dòng)負(fù)債水平。

此外,除了進(jìn)行定量分析外,還要結(jié)合公司的行業(yè)特點(diǎn)、經(jīng)營規(guī)模、利率狀況等各種因素來合理確定,加強(qiáng)對(duì)外擔(dān)保管理,降低擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)從以下幾方面著手:嚴(yán)格遵守相關(guān)法規(guī),提高防范意識(shí);完善上市公司治理結(jié)構(gòu),杜絕違規(guī)擔(dān)保;提高自我保護(hù)意識(shí),拒絕強(qiáng)制擔(dān)保。

(二)解決企業(yè)籌資難問題

1　積極推進(jìn)產(chǎn)權(quán)制度改革。

明晰產(chǎn)權(quán)、建立規(guī)范的企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度。既能克服企業(yè)所有權(quán)過分集中、領(lǐng)導(dǎo)者獨(dú)斷專行、隨意決策、增大企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的問題;又能通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)吸引投資者、吸引人才,緩解企業(yè)資金缺口和人才壓力。

2　企業(yè)要守法經(jīng)營、科學(xué)管理、如實(shí)核算,建立和完善企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)管理制度,并嚴(yán)格遵守和執(zhí)行。及時(shí)地通過一定渠道如實(shí)、完整反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流的會(huì)計(jì)信息,重塑企業(yè)誠信形象,重獲銀行等債權(quán)人的信任。

3　政府應(yīng)盡快完善融資體系,建立公正開放、立體化、多層次的資本市場(chǎng),增加小企業(yè)的融資渠道。

主要措施:一是在完善主板市場(chǎng)和二板市場(chǎng)的基礎(chǔ)上,逐步建立低層次市場(chǎng),為風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)投資等機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入搭建平臺(tái),以適應(yīng)各類小企業(yè)日益增長的融資需求;二是完善租賃市場(chǎng),充分利用融資租賃,達(dá)到以較小的代價(jià),取得較大資產(chǎn)的使用權(quán),解決小企業(yè)急需先進(jìn)設(shè)備又無力購買的矛盾:三是發(fā)展各種形式的應(yīng)收賬款融資,主要形式有抵押融資、讓售融資和證券化,達(dá)到充分利用企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn),緩解小企業(yè)資金壓力的目的;四是適當(dāng)利用典當(dāng)融資,以解小企業(yè)燃眉之急。

4　政府有關(guān)部門應(yīng)轉(zhuǎn)變觀念,采取切實(shí)可行的政策措施,加大對(duì)小企業(yè)融資的支持力度。

首先,要成立專門為小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu);其次,盡快成立小企業(yè)基金,包括特定用途基金、擔(dān)保基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、互助基金等;三是加快建立小企業(yè)信用擔(dān)保體系,以便于小企業(yè)向銀行等債權(quán)人融資。

(三)完善公司治理結(jié)構(gòu)

完善公司治理結(jié)構(gòu),包括內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和外部治理結(jié)構(gòu)的完善。進(jìn)行一系列的產(chǎn)權(quán)改革,徹底改變內(nèi)部人控制的不合理的現(xiàn)象,建立董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高層管理人員的制衡機(jī)制。提高公司的經(jīng)營管理水平,包括加強(qiáng)主導(dǎo)產(chǎn)品或主營業(yè)務(wù)自身的競(jìng)爭力,加快技術(shù)創(chuàng)新,尤其是核心技術(shù)創(chuàng)新能力的提高。努力提高產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量,注重人才培訓(xùn)。要重視現(xiàn)金和應(yīng)收賬款的管理,合理安排現(xiàn)金收支,降低應(yīng)收賬款的持有成本。

同時(shí)正確進(jìn)行投資活動(dòng),科學(xué)地選定投資項(xiàng)目的規(guī)模,應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)把握下面幾條原則:與市場(chǎng)供求狀況相適應(yīng);符合規(guī)模經(jīng)濟(jì)的要求;與籌資能力相適應(yīng);與生產(chǎn)要素的持續(xù)供給條件相適應(yīng)。要避開投資陷阱,避免把所有的希望放在一個(gè)籌碼上,防止過度投機(jī)、盲目擴(kuò)張,當(dāng)發(fā)現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)不切實(shí)際時(shí)要果斷實(shí)施投資退出。企業(yè)應(yīng)建立和健全對(duì)投資項(xiàng)目的監(jiān)控機(jī)制,動(dòng)態(tài)掌握投資項(xiàng)目的進(jìn)展及經(jīng)營情況,對(duì)投資項(xiàng)目定期進(jìn)行分析,慎重部署投資退出。

(四)提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)性

加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理,提高財(cái)會(huì)人員素質(zhì)。財(cái)會(huì)人員是執(zhí)行企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的專業(yè)人員,其素質(zhì)的高低,直接影響財(cái)務(wù)管理工作的優(yōu)劣。因此,小企業(yè)一方面要引進(jìn)業(yè)務(wù)素質(zhì)和道德品質(zhì)都較高的財(cái)會(huì)人員;另一方面是要加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)有財(cái)會(huì)人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn),并不斷提高他們的綜合素質(zhì)。

同時(shí),企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者或領(lǐng)導(dǎo)層,應(yīng)授予財(cái)會(huì)人員應(yīng)有的權(quán)力,相信并鼓勵(lì)他們認(rèn)真履行財(cái)會(huì)人員應(yīng)有的職責(zé),進(jìn)而提高企業(yè)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量,提高企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性、財(cái)務(wù)計(jì)劃的周密性、財(cái)務(wù)決策的科學(xué)性、財(cái)務(wù)控制的有效性、財(cái)務(wù)考核的時(shí)效性,為提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益,降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),做出財(cái)會(huì)人員應(yīng)有的貢獻(xiàn)。并在此基礎(chǔ)上提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化水平,防止因決策失誤而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)困境。

財(cái)務(wù)決策的正確與否直接關(guān)系到財(cái)務(wù)管理工作的成敗。為防范財(cái)務(wù)困境,企業(yè)必須采用科學(xué)的決策方法。在決策過程中,應(yīng)充分考慮影響決策的各種因素,盡量采用定量計(jì)算及分析方法并運(yùn)用科學(xué)的決策模型進(jìn)行決策。對(duì)各種可行性方案要認(rèn)真進(jìn)行分析評(píng)價(jià),從中選擇最優(yōu)的決策方案,切忌主觀臆斷。

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篇3

[關(guān)鍵詞]中小企業(yè) 財(cái)務(wù)困境 財(cái)務(wù)穩(wěn)健

一、財(cái)務(wù)困境研究的背景

財(cái)務(wù)困境（Financial distress）又稱財(cái)務(wù)危機(jī)(Financial crisis)。最嚴(yán)重的財(cái)務(wù)困境是企業(yè)破產(chǎn)（Bankruptcy）。自從二戰(zhàn)以來，國際兼的兼并與購并不斷增加。出現(xiàn)了許多巨型跨國集團(tuán)，而這些龐然大物卻在常常突然死亡，讓人十分不解。在蹊蹺的背后是企業(yè)財(cái)務(wù)困境問題在作祟。近幾十年來，財(cái)務(wù)管理變得日益突出和重要。抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的大型企業(yè)尚且如此，規(guī)模小，資金少的中小企業(yè)又應(yīng)該如何避免陷入財(cái)務(wù)困境呢？企業(yè)因財(cái)務(wù)困境導(dǎo)致破產(chǎn)實(shí)際上是一種違約行為，所以財(cái)務(wù)困境又可稱為“違約風(fēng)險(xiǎn)”（Default risk）。企業(yè)在經(jīng)營中由于多種原因常常會(huì)陷入財(cái)務(wù)困境，面臨破產(chǎn)壓力。如何預(yù)防，擺脫財(cái)務(wù)困境，使企業(yè)能良好發(fā)展是經(jīng)濟(jì)界近幾十年來探究的問題。

二、國外學(xué)者的實(shí)證理論研究

國外的不少學(xué)者試圖用實(shí)證模型來預(yù)測(cè)和預(yù)防企業(yè)財(cái)務(wù)困境的發(fā)生。他們應(yīng)用剖面分析和單變量判定分析，研究財(cái)務(wù)困境前5年內(nèi)，出現(xiàn)了財(cái)務(wù)困境的公司和沒有財(cái)務(wù)困境的公司的10~20多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的差異，最后選定幾個(gè)或全選作為預(yù)測(cè)指標(biāo)，應(yīng)用Fisher線性判定分析，多元線性回歸分析和Logistic回歸分析等方法，分別建立了幾種預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)困境的模型：

1.單變量分析法

最早運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法研究公司失敗問題的是美國的比佛（Beaver，1966），對(duì)于財(cái)務(wù)失敗，他不僅僅狹義地界定為破產(chǎn)，還包括“債券拖欠不履行、銀行超支、不能支付優(yōu)先股股利等”。他首先以單變量分析法發(fā)展出財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)模型，使用5個(gè)財(cái)務(wù)比率分別作為變量對(duì)79家經(jīng)營未失敗公司和79家經(jīng)營失敗公司進(jìn)行一元判定預(yù)測(cè)，發(fā)現(xiàn)（現(xiàn)金流量／總負(fù)債）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的效果最好，（凈利潤／總資產(chǎn)）次之，在失敗前5年可達(dá)70％以上的預(yù)測(cè)能力，失敗前1年更可達(dá)87％的正確區(qū)別率。其中，“現(xiàn)金流量”來自“現(xiàn)金流量表”的三種現(xiàn)金流量之和，除現(xiàn)金外還充分考慮了資產(chǎn)變現(xiàn)力，同時(shí)結(jié)合了企業(yè)銷售和利潤的實(shí)現(xiàn)及生產(chǎn)經(jīng)營狀況的綜合分析，這個(gè)比率用總負(fù)債作為基數(shù)，是考慮到長期負(fù)債與流動(dòng)負(fù)債的轉(zhuǎn)化關(guān)系，但是總負(fù)債只考慮了負(fù)債規(guī)模，而沒有考慮負(fù)債的流動(dòng)性，即企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)，因此對(duì)一些因短期償債能力不足而出現(xiàn)危機(jī)的企業(yè)存在很大的誤判性。“總資產(chǎn)”這一指標(biāo)沒有結(jié)合資產(chǎn)的構(gòu)成要素，因?yàn)椴煌馁Y產(chǎn)項(xiàng)目在企業(yè)盈利過程中所發(fā)揮的作用是不同的。這不利于預(yù)測(cè)企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力是否具有良好的增長態(tài)勢(shì)。單變量分析法雖然簡單，但卻因不同財(cái)務(wù)比率的預(yù)測(cè)方向與能力經(jīng)常有相當(dāng)大的差距，有時(shí)會(huì)產(chǎn)生對(duì)于同一公司使用不同比率預(yù)測(cè)出不同結(jié)果的現(xiàn)象，因此招致了許多批評(píng)，而逐漸被多變量方法所替代。

2.Z分?jǐn)?shù)模型

最早運(yùn)用多變量區(qū)別分析法探討公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)問題的是另一類美國學(xué)者奧曼（Altlan，1968）。他將若干變量合并入一個(gè)函數(shù)方程：

Z＝0.012X1＋0.014X2＋0.033X3＋0 006X4＋0.999X5

X1＝（期末流動(dòng)資產(chǎn)－期末流動(dòng)負(fù)債）／期末總資產(chǎn)

X2＝期末留存收益／期末總資產(chǎn)

X3＝息稅前利潤／期末總資產(chǎn)

X4＝期末股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值／期末總負(fù)債

X5＝本期銷售收入／總資產(chǎn)

其中：

X1為營運(yùn)資本／資產(chǎn)總額，反映了企業(yè)資產(chǎn)的折現(xiàn)能力和規(guī)模特征。營運(yùn)資本是企業(yè)的勞動(dòng)對(duì)象，具有周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)能力強(qiáng)，項(xiàng)目繁多，性質(zhì)復(fù)雜，獲利能力高，投資風(fēng)險(xiǎn)小等特點(diǎn)。一個(gè)企業(yè)營運(yùn)資本的持續(xù)減少，往往預(yù)示著企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈或出現(xiàn)短期償債危機(jī)。

X2反映了企業(yè)的累積獲利能力。期末留存收益是由企業(yè)累積稅后利潤而成，對(duì)于上市公司，留存收益是指凈利潤減去全部股利的余額。一般說來，新企業(yè)資產(chǎn)與收益較少，因此相對(duì)于老企業(yè)X2較小，而財(cái)務(wù)失敗的風(fēng)險(xiǎn)較大。

X3即EBIT／資產(chǎn)總額，可稱為總資產(chǎn)息稅前利潤率，而我們通常所用的總資產(chǎn)息稅前利潤率為EBIT／平均資產(chǎn)總額，分母間的區(qū)別在于平均資產(chǎn)總額避免了期末大量購進(jìn)資產(chǎn)時(shí)使X3降低，不能客觀反映一年中資產(chǎn)的獲利能力。EBIT是指扣除債務(wù)利息與所得稅之前的正常業(yè)務(wù)利潤（包括對(duì)外投資收益），不包括非正常項(xiàng)目、中斷營業(yè)和特別項(xiàng)目及會(huì)計(jì)原則變更的累積前期影響而產(chǎn)生的收支凈額。原因在于：由負(fù)債與資本支持的項(xiàng)目一般屬于正常業(yè)務(wù)范圍，因此，計(jì)算總資產(chǎn)利潤率時(shí)以正常業(yè)務(wù)經(jīng)營的息稅前利潤為基礎(chǔ)，有利于考核債權(quán)人及所有者投入企業(yè)資本的使用效益。該指標(biāo)主要是從企業(yè)各種資金來源（包括所有者權(quán)益和負(fù)債）的角度對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的使用效益進(jìn)行評(píng)價(jià)的，通常是反映企業(yè)財(cái)務(wù)失敗的最有力依據(jù)之一。

X4測(cè)定的是財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，分母為流動(dòng)負(fù)債、長期負(fù)債的賬面價(jià)值之和；分子以股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值取代了貼面價(jià)值，因而對(duì)公認(rèn)的、影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的產(chǎn)權(quán)比率進(jìn)行了修正，使分子能客觀地反映公司價(jià)值的大小。對(duì)于上市公司，分子應(yīng)該是：“末流通的股票賬面價(jià)值＋流通股票期末市價(jià)。股份數(shù)”。X4的分子是一個(gè)較難確定的參數(shù)，尤其對(duì)于股權(quán)結(jié)構(gòu)較復(fù)雜的企業(yè)。而目前及在今后相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)，非上市公司仍占我國公司總數(shù)的大部分，要確定非上市公司所有者權(quán)益市價(jià)，我們可以采用資產(chǎn)評(píng)估方法中的預(yù)期收益法，具體表示為：企業(yè)資產(chǎn)市價(jià)＝企業(yè)預(yù)期實(shí)現(xiàn)的年利潤額／行業(yè)平均資金利潤率

X4＝（企業(yè)資產(chǎn)的市價(jià)／負(fù)債總額）－1

但此法仍有缺陷，因?yàn)槲覈暧^價(jià)格體系尚未完全理順，行業(yè)資金利潤率受客觀因素影響而有波動(dòng)，難以完全符合實(shí)際。

X5為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，企業(yè)總資產(chǎn)的營運(yùn)能力集中反映在總資產(chǎn)的經(jīng)營水平上，因此，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。如果企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的成果好，效率高；反之，如果總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，則說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的成果差，效率低，最終將影響企業(yè)的獲利能力。如果總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率長期處于較低的狀態(tài)，企業(yè)就應(yīng)當(dāng)采取措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度，對(duì)那些確實(shí)無法提高利用率的多余、閑置資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)及時(shí)進(jìn)行處理，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。X5的分子“本期銷售收入”應(yīng)該為銷售收入凈額，指銷售收入扣除銷售折扣、銷售折讓、銷售退回等后的金額。

Z分?jǐn)?shù)模型從企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、折現(xiàn)力、獲利能力、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、償債能力、資產(chǎn)利用效率等方面綜合反映了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，進(jìn)一步推動(dòng)了財(cái)務(wù)預(yù)警的發(fā)展。奧曼教授通過對(duì)Z分?jǐn)?shù)模型的研究分析得出：Z值越小，該企業(yè)遭受財(cái)務(wù)失敗的可能性就越大。美國企業(yè)的Z值的臨界值為1.8，具體判斷標(biāo)準(zhǔn)如下表所示：

表1Z分?jǐn)?shù)模型具體判斷標(biāo)準(zhǔn)

Z≥3.0 財(cái)務(wù)失敗的可能性很小財(cái)務(wù)不失敗組

2.8≤Z≤2.9 有財(cái)務(wù)失敗可能

1.81≤Z≤2.7 財(cái)務(wù)失敗可能性很大

Z≤1.8 財(cái)務(wù)失敗可能性非常大財(cái)務(wù)失敗組

奧曼教授選擇了1968年尚在持續(xù)經(jīng)營的33家美國企業(yè)進(jìn)行預(yù)測(cè)，其準(zhǔn)確率令人滿意，而且分析根據(jù)的資料越新，準(zhǔn)確率越高。如依據(jù)臨近財(cái)務(wù)失敗的報(bào)表資料預(yù)測(cè)其準(zhǔn)確率為96％，依據(jù)財(cái)務(wù)失敗前一年的報(bào)表預(yù)翻難確率為72％。但無論怎樣，都必須以財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性為前提。近年來，澳大利亞、巴西、加拿大、法國、德國、愛爾蘭、日本和荷蘭都進(jìn)行了類似的分析。盡管Z值的判斷標(biāo)準(zhǔn)在各國間有相當(dāng)?shù)牟町悾鲊柏?cái)務(wù)失敗組”的Z值的平均值都低于臨界值1.8。

3.F分?jǐn)?shù)模型由于Z分?jǐn)?shù)模式在建立時(shí)并沒有充分考慮到現(xiàn)金流量的變動(dòng)等方面的情況，因而具有一定的的局限性。為此，有學(xué)者擬對(duì)Z分?jǐn)?shù)模式加以改造，并建立其財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)的新模式－F分?jǐn)?shù)模式（Failure Score Model）。F分?jǐn)?shù)模式的主要特點(diǎn)是：

（1）F分?jǐn)?shù)模式加入現(xiàn)金流量這一預(yù)測(cè)自變量。許多專家證實(shí)現(xiàn)金流量比率是預(yù)測(cè)公司破產(chǎn)的有效變量，因而它彌補(bǔ)了Z分?jǐn)?shù)模式的不足。

（2）本模式考慮到了現(xiàn)代化司財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展及其有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的更新。比如公司所應(yīng)有財(cái)務(wù)比率標(biāo)準(zhǔn)已發(fā)生了許多變化，特別是現(xiàn)金管理技術(shù)的應(yīng)用，已使公司所應(yīng)維持的必要的流動(dòng)比率大為降低。

（3）本模式使用的樣本更加擴(kuò)大。其使用了Compustat PC Plus會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)庫中1990年以來的4160家公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行了檢查；而Z分?jǐn)?shù)模型的樣本僅為66家（3家破產(chǎn)公司及33家非破產(chǎn)公司）。三.我國的相關(guān)研究：

上述模型中所用的流動(dòng)比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)利潤率等評(píng)價(jià)指標(biāo)都是根據(jù)公開的財(cái)務(wù)報(bào)告信息計(jì)算出來的。但是，我國目前企業(yè)及上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表的編制具有相當(dāng)?shù)膹椥裕荒苷嬲郎?zhǔn)確地反映公司的經(jīng)營業(yè)績。只有根據(jù)中國證券市場(chǎng)和中國企業(yè)經(jīng)營的實(shí)際情況才能完善財(cái)務(wù)預(yù)警模型。現(xiàn)有的預(yù)警模型都是外國學(xué)者根據(jù)本國上市公司的資料進(jìn)行統(tǒng)計(jì)計(jì)算得出的，雖然在許多國家也同樣具有一定的有效性，但仍存在種種局限。隨著市場(chǎng)上功能日益增強(qiáng)的統(tǒng)計(jì)軟件的開發(fā)與會(huì)計(jì)資料庫的建立，財(cái)務(wù)管理決策或監(jiān)測(cè)當(dāng)局可以建立更適用于本公司或本行業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)警模型，并根據(jù)自身情況對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)加以改進(jìn)，及時(shí)預(yù)測(cè)反映公司的財(cái)務(wù)狀況，推動(dòng)我國企業(yè)的健康發(fā)展。

在國內(nèi)的研究中，吳世農(nóng)、黃世忠(1986)曾介紹企業(yè)的破產(chǎn)分析指標(biāo)和預(yù)測(cè)模型；陳靜(1999)以1998年的27家ST公司和27家非ST公司，使用了1995~1997年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，進(jìn)行了單變量分析和二類線性判定分析，在單變量判定分析中，發(fā)現(xiàn)在負(fù)債比率、流動(dòng)比率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率4個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)中，流動(dòng)比率與負(fù)債比率的誤判率最低；在多元線性判定分析中，發(fā)現(xiàn)由負(fù)債比率、凈資產(chǎn)收益率、流動(dòng)比率、營運(yùn)資本／總資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6個(gè)指標(biāo)構(gòu)建的模型，在ST發(fā)生的前3年能較好地預(yù)測(cè)ST。張玲(2000)以120家公司為研究對(duì)象，使用其中60家公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估計(jì)二類線性判別模型，并使用另外60家公司進(jìn)行模型檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)模型具有超前4年的預(yù)測(cè)結(jié)果。這些研究在吸收國外理論的基礎(chǔ)上對(duì)預(yù)測(cè)模型作出了改進(jìn)和創(chuàng)新，使之更符合中國企業(yè)的情況，更能準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)中國企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營狀況。

四、研究財(cái)務(wù)困境與財(cái)務(wù)穩(wěn)健模式的目的和意義

光靠預(yù)警，而不能提出解決實(shí)際辦法是沒有實(shí)際意義的。財(cái)務(wù)預(yù)警只能被動(dòng)地解決企業(yè)將要出現(xiàn)的財(cái)務(wù)困境或危機(jī)，這樣往往會(huì)給企業(yè)帶來不必要的損失。再好的預(yù)警系統(tǒng)也只能是減少企業(yè)的損失，或是降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。要是能防患于未然豈不更有利于企業(yè)的發(fā)展？因此研究財(cái)務(wù)困境與財(cái)務(wù)穩(wěn)健模式對(duì)于我國企業(yè)尤其是較為弱小的中小企業(yè)來說顯得尤為重要，這些研究對(duì)中小企業(yè)的生存，壯大有著莫大的利益。

五、研究思路

作者借《中小企業(yè)財(cái)務(wù)困境與財(cái)務(wù)穩(wěn)健》一文中提出不能光靠財(cái)務(wù)預(yù)警預(yù)測(cè)來被動(dòng)地?cái)[脫企業(yè)財(cái)務(wù)困境，而應(yīng)主動(dòng)地實(shí)施企業(yè)經(jīng)營，財(cái)務(wù)運(yùn)營的穩(wěn)健模式，使企業(yè)的利益得到最好的保障。該文先對(duì)中小企業(yè)財(cái)務(wù)困境的定義及發(fā)生的原因做了詳細(xì)的分析和敘述，并介紹了國內(nèi)外一些財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)預(yù)警的方法及后果，從而提出財(cái)務(wù)穩(wěn)健模式的可行性和必要性及實(shí)施方法，并進(jìn)一步說明了財(cái)務(wù)穩(wěn)健模式的實(shí)施有一定的必要環(huán)境。在這特定的環(huán)境支持下企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)健模式才能有效地發(fā)揮作用。本文為解決企業(yè)財(cái)務(wù)困境，健康發(fā)展提出了一條重要思路。

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篇4

摘 要 財(cái)務(wù)困境對(duì)于公司業(yè)績的負(fù)面影響不言而喻。如何剔除財(cái)務(wù)困境對(duì)公司業(yè)績的影響，必須分析困境的內(nèi)涵、特征及其成因，從而提出解決困境的有效路徑。公司業(yè)績度量指標(biāo)的選擇以及財(cái)務(wù)杠桿的界定是今后的一個(gè)重要努力方向。

關(guān)鍵詞 財(cái)務(wù)困境 公司業(yè)績 防范對(duì)策

一、財(cái)務(wù)困境的內(nèi)涵及特征

（一）財(cái)務(wù)困境的內(nèi)涵

財(cái)務(wù)困境又稱“財(cái)務(wù)危機(jī)”，一般是指公司無法償還到期債務(wù)，出現(xiàn)破產(chǎn)、拖欠優(yōu)先股股息或者銀行透支和無法償付債券等情況。企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，容易造成“可持續(xù)經(jīng)營”難以繼續(xù)，并且會(huì)因?yàn)樨?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)失控導(dǎo)致各種違約行為發(fā)生，因此財(cái)務(wù)困境又可稱為“違約風(fēng)險(xiǎn)”。

（二）財(cái)務(wù)困境的特征

1．積累性

一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)營管理活動(dòng)結(jié)果的動(dòng)態(tài)反應(yīng)，體現(xiàn)了該時(shí)期內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)營管理活動(dòng)中問題的積累。特別是對(duì)于財(cái)務(wù)困境的極端情況――破產(chǎn)清算而言，絕非由于一個(gè)錯(cuò)誤、一時(shí)錯(cuò)誤造成的，必然是一系列的錯(cuò)誤沒有得到及時(shí)、有效的更正，導(dǎo)致企業(yè)積重難返、無力回天。一個(gè)高速成長的企業(yè)，往往擴(kuò)大規(guī)模而盲目投資，從而背負(fù)大量的債務(wù)。在投資前期難以發(fā)現(xiàn)問題，待到新上項(xiàng)目建成運(yùn)行后，需要增加營運(yùn)資金維持日常經(jīng)營，而新項(xiàng)目又不能立即實(shí)現(xiàn)盈利，因此容易造成營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)困難，入不敷出，最終出現(xiàn)困境。韓國大宇、德隆集團(tuán)都是最好的例證。

2．突發(fā)性

財(cái)務(wù)困境中的很多因素是可以把握和控制的，但更多因素是爆發(fā)性的、意外性的。如某企業(yè)經(jīng)營狀況很好，但由于一個(gè)長期貿(mào)易伙伴在事先沒有察覺的情況下，突然宣布倒閉，造成數(shù)額巨大的應(yīng)收賬款不能預(yù)期收回，使企業(yè)陷入困境。突發(fā)事件如果發(fā)生在企業(yè)承擔(dān)短期風(fēng)險(xiǎn)的控制能力范圍內(nèi)，企業(yè)則可安然度過風(fēng)險(xiǎn)；相反，若超過企業(yè)短期承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的最高限度，則企業(yè)就會(huì)陷入困境。

3．多樣性

財(cái)務(wù)困境的多樣性表現(xiàn)在三個(gè)方面：（1）經(jīng)營管理、財(cái)務(wù)管理等多方因素綜合影響。誘發(fā)財(cái)務(wù)困境的經(jīng)營管理因素、財(cái)務(wù)管理因素又包括許多細(xì)小的方面，在復(fù)雜的經(jīng)營環(huán)境下，經(jīng)營管理活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)存在多種可能，經(jīng)營管理活動(dòng)的任何失誤都可能導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)困境；（2）財(cái)務(wù)困境的表現(xiàn)形式具有多樣性，包括變現(xiàn)拍賣、無力支付短期債務(wù)、無力支付債券利息、無力支付債券本金、無力支付優(yōu)先股股息、重整及法定破產(chǎn)等等。（3）可供選擇的財(cái)務(wù)困境應(yīng)對(duì)措施多。由于其誘因及表現(xiàn)形式的多樣性，解決財(cái)務(wù)困境的措施也比較繁多，既有財(cái)務(wù)手段，還有非財(cái)務(wù)手段；既有常規(guī)策略，還有非常規(guī)策略。

4．災(zāi)難性

財(cái)務(wù)困境的發(fā)生會(huì)給企業(yè)帶災(zāi)難性損失。企業(yè)也會(huì)為此付出了沉重的代價(jià)。

5．可預(yù)見性

因?yàn)樨?cái)務(wù)困境是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中長期財(cái)務(wù)矛盾日積月累形成的，因此，財(cái)務(wù)管理者如果工作謹(jǐn)慎細(xì)微，采取有效的財(cái)務(wù)控制手段和系統(tǒng)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)方法，就不難發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的苗頭，最終控制和化解企業(yè)財(cái)務(wù)困境。

6．可逆性

企業(yè)是由人創(chuàng)造的，其生命周期具有可逆性。在財(cái)務(wù)危機(jī)的生命周期中，企業(yè)是可以起死回生的。企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，并不一定會(huì)導(dǎo)致最后的破產(chǎn)，采取有效的措施，企業(yè)可以轉(zhuǎn)危為安。

二、公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境的因素分析

公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境既可能有外部原因，也可能有內(nèi)部因素。外部因素如宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)政策、法規(guī)的影響、市場(chǎng)調(diào)節(jié)的運(yùn)行機(jī)制的影響、國家宏觀管理制度、行業(yè)背景等方面。財(cái)務(wù)困境的內(nèi)部因素，如公司治理結(jié)構(gòu)不健全、經(jīng)營策略和管理上的失誤、公司財(cái)務(wù)管理缺陷等。因此，從外部上講，其一，公司在做決策時(shí)要考慮國家的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況以及總體的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境，是經(jīng)濟(jì)增長過熱還是整體趨向蕭條并且應(yīng)合理估計(jì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和走向，不能盲目和不合時(shí)宜。企業(yè)如果沒有能力去面對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退、蕭條、復(fù)蘇、繁榮經(jīng)濟(jì)循環(huán)，乃至金融風(fēng)暴，那么財(cái)務(wù)困境的可能性將會(huì)增大。其二，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)、結(jié)構(gòu)失衡的可能性也可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期中經(jīng)濟(jì)過熱或經(jīng)濟(jì)蕭條。由于經(jīng)濟(jì)過熱，廠商過量生產(chǎn)，市場(chǎng)容量相對(duì)縮小，市場(chǎng)機(jī)制會(huì)產(chǎn)生通貨膨脹來抑制。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)為蕭條時(shí)，由于需求和投資都不足，市場(chǎng)中就會(huì)出現(xiàn)大面積的工人失業(yè)。大量公司會(huì)陷入財(cái)務(wù)困境。其三，完善經(jīng)濟(jì)和會(huì)計(jì)法律制度，對(duì)企業(yè)進(jìn)行必要的管理和監(jiān)督。其四，嚴(yán)格銀行信貸管理，對(duì)企業(yè)貸款缺乏相應(yīng)的檢查與監(jiān)督機(jī)制，銀行不經(jīng)過調(diào)查研究就同意為其提供貸款，而之后又缺少對(duì)企業(yè)的監(jiān)督，這樣會(huì)會(huì)使企業(yè)的經(jīng)營陷入困境，并且在財(cái)務(wù)困境中越陷越深，進(jìn)入無法扭轉(zhuǎn)經(jīng)營的局面，最終導(dǎo)致嚴(yán)重后果。其五，行業(yè)的盈利能力并非取決于產(chǎn)品的外觀或其技術(shù)含量的高低，而是取決于行業(yè)結(jié)構(gòu)。行業(yè)結(jié)構(gòu)強(qiáng)烈地影響著企業(yè)競(jìng)爭規(guī)則的確立以及可供企業(yè)選擇的戰(zhàn)略。行業(yè)外部力量主要在相對(duì)意義上有顯著作用，因?yàn)橥獠孔饔昧νǔＳ绊懼袠I(yè)內(nèi)部的所有企業(yè)。因此，關(guān)鍵在于這些企業(yè)對(duì)外部影響的應(yīng)變能力。

從內(nèi)部因素來講，企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)的不健全表現(xiàn)在：1．控股股東不忠實(shí)履行義務(wù)；2．董事會(huì)缺乏獨(dú)立性；3．監(jiān)事會(huì)的功能弱化；4．經(jīng)理層的激勵(lì)與約束機(jī)制不健全；經(jīng)營管理上的失誤如：1．盲目擴(kuò)張的多元化戰(zhàn)略；2．缺乏產(chǎn)業(yè)實(shí)體支撐的資本市場(chǎng)；3．管理當(dāng)局挪用公司資金；4．大股東掏空公司資產(chǎn)；5．管理者隨意處置公司資產(chǎn)。公司財(cái)務(wù)管理缺陷則主要包括：1．財(cái)務(wù)杠桿負(fù)效應(yīng)；2．經(jīng)營現(xiàn)金流量管理薄弱；3．投資節(jié)奏把握和組合欠佳4．企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂，財(cái)務(wù)管理制度不嚴(yán)。

三、財(cái)務(wù)困境對(duì)公司業(yè)績的影響

長期以來，我們對(duì)企業(yè)業(yè)績的考核評(píng)價(jià)主要局限在財(cái)務(wù)性指標(biāo)上，或是根據(jù)對(duì)內(nèi)的預(yù)算或利潤差異分析報(bào)告進(jìn)行利潤差異分析。投資者在選擇股票時(shí)通過公司的利潤增長或投資報(bào)酬率等財(cái)務(wù)指標(biāo)來判斷公司的發(fā)展?jié)摿屯顿Y價(jià)值，而忽視了對(duì)其利潤增長的深層原因分析。業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)對(duì)企業(yè)的行為具有引導(dǎo)作用，在業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)中，過分倚重于當(dāng)期的財(cái)務(wù)性業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致企業(yè)目標(biāo)利益的短期化，不注重產(chǎn)品的研發(fā)和市場(chǎng)調(diào)研誘使企業(yè)投機(jī)行為的發(fā)生，不擇手段地靠偷工減料犧牲產(chǎn)品質(zhì)量降低產(chǎn)品成本。以損害企業(yè)長期業(yè)績的成長來換取暫時(shí)優(yōu)秀的業(yè)績，必將使自己的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品競(jìng)爭力下降，資產(chǎn)質(zhì)量下降。

四、防范對(duì)策

（一）建立財(cái)務(wù)困境預(yù)警體系，降低財(cái)務(wù)困境發(fā)生的概率

財(cái)務(wù)困境預(yù)警系統(tǒng)是“觸按經(jīng)濟(jì)脈絡(luò)的手指”。企業(yè)財(cái)務(wù)困境的發(fā)生，導(dǎo)致高昂的財(cái)務(wù)困境成本，根本原因就在于這根手指的功能作用發(fā)揮不好，沒有建立起對(duì)財(cái)務(wù)困境預(yù)警機(jī)制。財(cái)務(wù)困境預(yù)警體系的建設(shè)既要從財(cái)務(wù)指標(biāo)上建立分析機(jī)制，也要從戰(zhàn)略管理的層次上予以重視。

（二）完善公司治理結(jié)構(gòu)

建立行之有效的公司治理結(jié)構(gòu)關(guān)鍵是解決公司內(nèi)部資本股權(quán)結(jié)構(gòu)、所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相互關(guān)系結(jié)構(gòu)。如增加股東大會(huì)的透明度；增加獨(dú)立董事，加強(qiáng)董事的獨(dú)立性；加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)職能；建立和完善公司的激勵(lì)與約束機(jī)制。

（三）確立合理的績效指標(biāo)

企業(yè)的財(cái)務(wù)管理者應(yīng)該明確哪些財(cái)務(wù)變量對(duì)于公司的生存和發(fā)展是至關(guān)重要的，如何來使公司維持這些較高水準(zhǔn)的財(cái)務(wù)變量。一般地，財(cái)務(wù)管理者將這些變量作為確定關(guān)鍵績效指標(biāo)的基礎(chǔ)，并以此來建立激勵(lì)體系。因而一家處于財(cái)務(wù)困境的公司可以通過建立幫助它走出困境的新績效指標(biāo)來改變自己的命運(yùn)。

（四）培育公司外部治理市場(chǎng)

為了避免公司陷入財(cái)務(wù)困境，除了積極推進(jìn)股權(quán)結(jié)構(gòu)改革和提高董事會(huì)治理效率之外，還應(yīng)該積極培育公司外部治理市場(chǎng)。政府要深化市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的各項(xiàng)配套改革，努力創(chuàng)造適應(yīng)公司法人治理結(jié)構(gòu)要求的外部環(huán)境，加快融資體制改革，逐步使企業(yè)和出資人能在國家宏觀政策的指導(dǎo)下自行決定投資。繼續(xù)完善資本市場(chǎng)和證券市場(chǎng)，促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)和股權(quán)的有效流動(dòng)，活躍公司的外部接管和兼并收購市場(chǎng)，對(duì)公司構(gòu)成被接管的壓力，促進(jìn)公司提高其治理效率和經(jīng)營業(yè)績，以免陷入財(cái)務(wù)困境繼而被兼并或者收購。

（五）規(guī)范與關(guān)聯(lián)方資金往來制度

1．應(yīng)當(dāng)規(guī)范上市公司與控股股東及其他關(guān)聯(lián)方的資金往來。嚴(yán)格限制控股股東及其他關(guān)聯(lián)方與公司發(fā)生的經(jīng)營性資金往來中，占用公司資金。控股股東及其他關(guān)聯(lián)方不得要求公司為其墊支工資、福利、保險(xiǎn)、廣告等期間費(fèi)用，也不得互相代為承擔(dān)成本和其他支出；上市公司不得以拆借資金、提供委托貸款、委托控股股東及其他關(guān)聯(lián)方進(jìn)行投資以及代控股股東及其他關(guān)聯(lián)方償還債務(wù)等方式將資金直接或間接地提供給控股股東及其他關(guān)聯(lián)方使用。

2.嚴(yán)格控制公司的對(duì)外擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，加大清理己發(fā)生違規(guī)占用資金的力度。應(yīng)當(dāng)針對(duì)歷史形成的資金占用、對(duì)外擔(dān)保問題，制定切實(shí)可行的解決措施，保證違反規(guī)定的資金占用量、對(duì)外擔(dān)保形成的或有債務(wù)，在每個(gè)會(huì)計(jì)年度至少下降30%；嚴(yán)格控制關(guān)聯(lián)方以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償占用的公司資金。公司應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)有資格評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)符合以資抵債條件的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，以此作為以資抵債的定價(jià)基礎(chǔ)。獨(dú)立董事應(yīng)對(duì)此事做出專項(xiàng)說明，并發(fā)表獨(dú)立意見。

（六）加強(qiáng)經(jīng)營管理和財(cái)務(wù)管理

低成本管理是企業(yè)生存和獲利的根本方式。縮減管理費(fèi)用是實(shí)現(xiàn)企業(yè)低成本的重要手段，也是幫助公司走出財(cái)務(wù)困境的重要方式。公司可以通過推行扁平化管理，減少管理層次、管理環(huán)節(jié)和管理人員，調(diào)整優(yōu)化經(jīng)營管理人員結(jié)構(gòu)比重，強(qiáng)化經(jīng)營職能，降低管理成本。另外，加強(qiáng)計(jì)劃管理，責(zé)任管理，加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)管，建立費(fèi)用審核機(jī)構(gòu)，完善費(fèi)用審批制度，加強(qiáng)費(fèi)用的內(nèi)部審計(jì)等等。

另外，加強(qiáng)應(yīng)收賬款和存貨管理，大部分企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難都和應(yīng)收賬款回收率低、企業(yè)持有存貨時(shí)間過長有關(guān)，尤其是公司在發(fā)展中更有可能過分追求收人增長而忽視應(yīng)收賬款的回收。對(duì)于處于財(cái)務(wù)困境中的企業(yè)，加強(qiáng)應(yīng)收賬款和存貨管理顯得非常重要。應(yīng)收賬款的管理首先應(yīng)對(duì)已經(jīng)發(fā)生的應(yīng)收賬款加大回收力度。其次加強(qiáng)管理應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。最后，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的事前控制。

五、結(jié)語

財(cái)務(wù)困境的形成原因，多種多樣，公司必須有針對(duì)性地從內(nèi)部和外部兩個(gè)方面對(duì)其進(jìn)行防范，同時(shí)，必須保持很好的財(cái)務(wù)報(bào)告系統(tǒng)，完善公司信用，只有這樣，公司管理者才能確定每項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度及產(chǎn)生的效益高低、確定每位員工的績效水平、確定采取每項(xiàng)措施后對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營的影響程度等等，并最終促進(jìn)公司業(yè)績的良性循環(huán)。

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篇5

財(cái)務(wù)困境概念的準(zhǔn)確界定理論界諸多學(xué)者眾說紛紜，并未形成統(tǒng)一的意見。如：Beaver認(rèn)為財(cái)務(wù)困境不僅界定企業(yè)破產(chǎn)，還應(yīng)該包括債券到期不能償付，銀行透支嚴(yán)重，不能支付優(yōu)先股等等。Altman指出財(cái)務(wù)困境包括經(jīng)營失敗，無償付能力，違約，破產(chǎn)四種類型，并把企業(yè)破產(chǎn)作為財(cái)務(wù)困境的主要標(biāo)志。Carmichael認(rèn)為財(cái)務(wù)困境是企業(yè)履行義務(wù)時(shí)受阻，具體表現(xiàn)為流動(dòng)性不足，權(quán)益不足，債務(wù)拖欠及其流動(dòng)資金不足等形式。谷棋和劉淑蓮將財(cái)務(wù)困境定義為：企業(yè)無力支付到期債務(wù)或費(fèi)用的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，包括從資金管理技術(shù)性失敗到破產(chǎn)以及處于兩者之間的各種情況。由此可見，關(guān)于財(cái)務(wù)困境的定義有很多，但較為公認(rèn)的是把財(cái)務(wù)困境定義為企業(yè)償付能力的喪失，即企業(yè)無力支付到期債務(wù)或無力維持必要支出的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，包括從資金管理技術(shù)性失敗到破產(chǎn)以及介于兩者之間的各種情況，破產(chǎn)則是財(cái)務(wù)困境的極端形式。

二、財(cái)務(wù)困境的特征

世界上任何事物都有其本質(zhì)特征，財(cái)務(wù)困境也不例外，只有了解財(cái)務(wù)困境的特征才能從根本上對(duì)財(cái)務(wù)困境有所認(rèn)識(shí)，進(jìn)而在公司經(jīng)營中能夠盡量規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

1.財(cái)務(wù)困境具有客觀積累性

財(cái)務(wù)困境往往是企業(yè)一定時(shí)期各種經(jīng)營活動(dòng)與財(cái)務(wù)活動(dòng)失誤的綜合。企業(yè)在生產(chǎn)方面，長期管理不善，產(chǎn)品質(zhì)量不達(dá)標(biāo)，成本費(fèi)用居高不下；在營銷方面市場(chǎng)定位不準(zhǔn)，促銷不利，造成產(chǎn)品積壓；在理財(cái)方面，對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)缺乏合理的規(guī)劃與控制，出現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)不合理、籌資結(jié)構(gòu)與投資結(jié)構(gòu)不匹配、現(xiàn)金收支混亂以及財(cái)務(wù)舞弊等。這些問題日積月累，最終使企業(yè)財(cái)務(wù)步入危機(jī)。

2.財(cái)務(wù)困境具有突發(fā)性

財(cái)務(wù)困境的發(fā)生受許多主客觀因素的影響，其中有些因素是可以把握和控制的，但更多因素是突發(fā)性的、意外性的有的甚至是急轉(zhuǎn)直下的，企業(yè)無法應(yīng)對(duì)這些突如其來的變化，財(cái)務(wù)困境表現(xiàn)為突發(fā)性。例如：某企業(yè)經(jīng)營狀況很好，但由于一個(gè)長期貿(mào)易伙伴在事先無察覺情況下，突然宣布倒閉，造成數(shù)額巨大的應(yīng)收賬款不能預(yù)期收回，使企業(yè)陷入困境。當(dāng)企業(yè)發(fā)生突發(fā)性的財(cái)務(wù)困境時(shí)，若財(cái)務(wù)困境在企業(yè)承擔(dān)短期風(fēng)險(xiǎn)的控制能力范圍內(nèi)，企業(yè)可以安然度過風(fēng)險(xiǎn)。相反，若財(cái)務(wù)困境超過企業(yè)短期承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的最高限度，那么企業(yè)就將陷入危機(jī)之中。

3.財(cái)務(wù)困境具有復(fù)雜多樣性

財(cái)務(wù)困境的形成不是單一事件的結(jié)果。由于企業(yè)對(duì)環(huán)境的某些因素的不適、經(jīng)營活動(dòng)某一過程的失誤、財(cái)務(wù)行為的過失等都有可能帶來財(cái)務(wù)困境，而這些經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營過程、財(cái)務(wù)行為方式均表現(xiàn)出復(fù)雜多樣性。

4.財(cái)務(wù)困境具有災(zāi)難性

企業(yè)財(cái)務(wù)困境的發(fā)生將給企業(yè)帶來災(zāi)難性的損失。當(dāng)企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)困境時(shí)，雖然也有不少企業(yè)通過采取一系列的措施，化解了危機(jī)，避免了破產(chǎn)，但企業(yè)也為此付出了沉重的代價(jià)，它往往需要大刀闊斧的改革、壯士斷臂般的重組，增加成本、資金成本等。至于破產(chǎn)，將給企業(yè)帶來的是毀滅性的災(zāi)難。

5.財(cái)務(wù)困境具有可預(yù)見性

財(cái)務(wù)困境的發(fā)生有其必然性，因?yàn)樨?cái)務(wù)困境是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中長期財(cái)務(wù)矛盾日積月累形成的，因此，財(cái)務(wù)管理者只要多留心，就不難發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)困境的苗頭。

6.財(cái)務(wù)困境具有牽連性

財(cái)務(wù)困境的牽連性是指財(cái)務(wù)困境的發(fā)生不僅僅會(huì)對(duì)本企業(yè)產(chǎn)生影響，同時(shí)還會(huì)對(duì)其業(yè)務(wù)相關(guān)方企業(yè)產(chǎn)生一定的影響。任何一家企業(yè)都不可能獨(dú)立存在于市場(chǎng)中，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中必然會(huì)和其他企業(yè)產(chǎn)生或深或淺的聯(lián)系，而正常情況下業(yè)務(wù)的發(fā)生必然會(huì)伴隨著資金的流動(dòng)，因而，當(dāng)財(cái)務(wù)困境爆發(fā)的時(shí)候，與其相關(guān)的企業(yè)也必然會(huì)遭受某種程度的損失。

三、財(cái)務(wù)困境產(chǎn)生的原因分析

企業(yè)財(cái)務(wù)困境的類型一般可歸結(jié)為技術(shù)性失敗和經(jīng)濟(jì)性破產(chǎn)兩種類型。技術(shù)性失敗是指企業(yè)在資產(chǎn)總額大于負(fù)債總額的情況下發(fā)生財(cái)務(wù)困境，其主要原因在于資產(chǎn)或負(fù)債的結(jié)構(gòu)不合理。而經(jīng)濟(jì)性破產(chǎn)是指企業(yè)在資產(chǎn)總額小于負(fù)債總額的情況下發(fā)生財(cái)務(wù)困境，其主要原因在于資不抵債，即由于經(jīng)營虧損導(dǎo)致所有者的權(quán)益為負(fù)值，導(dǎo)致危機(jī)的主要原因都是運(yùn)營、管理和財(cái)務(wù)這三方面的因素：

1.運(yùn)營因素。主要指企業(yè)經(jīng)營的內(nèi)部問題，如企業(yè)經(jīng)營策略不當(dāng)、盲目擴(kuò)張導(dǎo)致主業(yè)盈利能力下降，高層管理人員的變化等；也可能是一些突發(fā)事件，如未經(jīng)保險(xiǎn)的火災(zāi)及失竊事件、市場(chǎng)環(huán)境的突然變換、由于技術(shù)原因造成產(chǎn)品的過時(shí)和淘汰、供應(yīng)商的變化、產(chǎn)品價(jià)格的變化以及由于質(zhì)量管理問題造成企業(yè)業(yè)績的變化等。

2.管理因素。主要包括內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂，企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級(jí)企業(yè)之間，在資金管理及使用，利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明，管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下、資金流失嚴(yán)重、資金的安全性、完整性無法得到保證；信用低下，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中舉債是一種信用活動(dòng)，對(duì)債務(wù)人來講信譽(yù)是其生存之本。一個(gè)信用良好的企業(yè)，當(dāng)債務(wù)到期需要償還而又缺乏資金時(shí)，可順利實(shí)現(xiàn)舉新債還舊債；而一個(gè)信用低下企業(yè)，舉借新債則會(huì)困難重重，財(cái)務(wù)困境將難以避免。

3.財(cái)務(wù)因素。比如效益下降，收益率是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營狀況，發(fā)展?jié)摿挖呄虻木C合指標(biāo)，如果效益急劇滑坡，表明企業(yè)經(jīng)營不善，意味著投資回報(bào)率下降，或無投資回報(bào)，這樣必然影響投資者的信心，如果投資者產(chǎn)生不信任態(tài)度就會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)吸納資金的能力，融資能力銳減，也就必然影響支付能力，長期下去企業(yè)必然面臨財(cái)務(wù)困境；重復(fù)建設(shè)、惡性競(jìng)爭，企業(yè)為了做大，常常不計(jì)成本，不擇手段進(jìn)行融資，不顧風(fēng)險(xiǎn)盲目擴(kuò)大規(guī)模。

四、財(cái)務(wù)困境預(yù)警系統(tǒng)

1.財(cái)務(wù)困境預(yù)警概念的界定

所謂危機(jī)預(yù)警應(yīng)是對(duì)危機(jī)情況發(fā)生的預(yù)測(cè)，警示，一般以某種標(biāo)識(shí)為標(biāo)志。就財(cái)務(wù)困境預(yù)警而言，是以公開的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息為基礎(chǔ)，其他相關(guān)信息為補(bǔ)充，特定的指標(biāo)數(shù)值為標(biāo)識(shí)，并按照其數(shù)值綜合判斷企業(yè)是否處于財(cái)務(wù)困境及所處危機(jī)的嚴(yán)重程度，以滿足企業(yè)管理者，債權(quán)人，所有者及潛在投資者等諸多主體的決策需要。

2.財(cái)務(wù)困境預(yù)警的功能

財(cái)務(wù)困境預(yù)警主要有如下的功能：(1)預(yù)警功能，一個(gè)有效的財(cái)務(wù)困境預(yù)警系統(tǒng)經(jīng)過對(duì)大量信息的分析能夠預(yù)告當(dāng)前的危機(jī)，還能夠及時(shí)地尋找導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)困境的根源，使經(jīng)營管理者能夠針對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)困境的原因制定有效的措施，阻止財(cái)務(wù)狀況的進(jìn)一步惡化，避免財(cái)務(wù)困境進(jìn)一步加深，甚至破產(chǎn)；(2)矯正功能，一個(gè)有效的財(cái)務(wù)困境預(yù)警系統(tǒng)除了可以及時(shí)預(yù)知當(dāng)前的危機(jī)，還可以通過該系統(tǒng)所記錄和反映出來的企業(yè)產(chǎn)生危機(jī)的原因、解決措施、處理結(jié)果等，及時(shí)地針對(duì)企業(yè)存在的問題提出改進(jìn)建議，彌補(bǔ)企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營管理和財(cái)務(wù)控制系統(tǒng)中的缺陷，并進(jìn)一步完善企業(yè)自身的預(yù)警系統(tǒng)；(3)免疫功能，一個(gè)有效的財(cái)務(wù)困境預(yù)警系統(tǒng)還應(yīng)該可以避免類似財(cái)務(wù)困境的再次發(fā)生。

3.財(cái)務(wù)困境預(yù)警的特征

企業(yè)財(cái)務(wù)困境預(yù)警系統(tǒng)具有以下四個(gè)方面的特征：(1)參照性，即企業(yè)財(cái)務(wù)困境預(yù)警系統(tǒng)能從大量的企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)中篩選出能及時(shí)、準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變化的指標(biāo)，使其成為人們判斷和認(rèn)識(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行規(guī)律、運(yùn)行狀況的參照指標(biāo)或指標(biāo)體系；(2)預(yù)測(cè)性，由于企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行各因素相互影響相互聯(lián)系，因此根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行狀態(tài)的發(fā)展變化趨勢(shì)，可以推導(dǎo)出與某一因素密切相關(guān)的各因素的發(fā)展變化，尤其是當(dāng)影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的關(guān)鍵因素出現(xiàn)不良征兆時(shí)，可以及早預(yù)知可能發(fā)生的損失，并尋求相應(yīng)的解決方法；(3)預(yù)防性，即一旦企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警體系中相關(guān)指標(biāo)貼近安全警戒線，便可以及時(shí)找到導(dǎo)致財(cái)務(wù)運(yùn)行惡化的原因，以化解財(cái)務(wù)困境；(4)靈敏性，由于企業(yè)財(cái)務(wù)體系各因素之間密切相依，因此某一因素的變動(dòng)會(huì)在另一相關(guān)因素上敏銳地反映出來，從而提供相關(guān)預(yù)警信息。

4.財(cái)務(wù)困境預(yù)警系統(tǒng)運(yùn)行機(jī)制的構(gòu)成

財(cái)務(wù)困境預(yù)警系統(tǒng)要在實(shí)踐工作中實(shí)現(xiàn)理論上的功能，必須建立高效的運(yùn)行機(jī)制，具體包括：

(1)良好的財(cái)務(wù)預(yù)警分析系統(tǒng)必須具有高效的信息收集、傳遞、處理機(jī)制，這就要求必須明確信息收集目標(biāo)；然后根據(jù)收集目標(biāo)來收集各種資料，這些資料包括公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)資料以及其他業(yè)務(wù)部門的資料；最后對(duì)所收集的資料進(jìn)行整理、匯總、計(jì)算研究工作，尋找資料中所隱含的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)、重要啟示以及隱含的危機(jī)與契機(jī)。同時(shí)公司應(yīng)建立以計(jì)算機(jī)為中心的、高速傳遞和處理信息的會(huì)計(jì)信息管理系統(tǒng)為財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)提供必要的技術(shù)支持。

(2)財(cái)務(wù)困境預(yù)警系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)分析和危機(jī)處理機(jī)制

根據(jù)處理后的信息分析公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，將主要精力放在有可能對(duì)企業(yè)造成重大影響的風(fēng)險(xiǎn)上。分析風(fēng)險(xiǎn)的成因，評(píng)估其可能造成的損失，并采取相應(yīng)的預(yù)防、轉(zhuǎn)化措施，來減少風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失。為了保證分析結(jié)果的真實(shí)性、準(zhǔn)確性，從事該項(xiàng)工作的部門和個(gè)人應(yīng)保持高度的獨(dú)立性。

在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析清楚后，就應(yīng)立即制定相應(yīng)的預(yù)防、轉(zhuǎn)化措施，盡可能減少風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失。