如何規(guī)避金融危機精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾蕚淞瞬煌L(fēng)格的5篇如何規(guī)避金融危機，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

關(guān)鍵字：金融危機；企業(yè)融資風(fēng)險；融資風(fēng)險的管理

美國金融危機給全球金融市場帶來了巨大的影響，世界許多國家的經(jīng)濟遭到了一定沖擊，而我國沿海地帶的外貿(mào)加工企業(yè)也深受影響，大批企業(yè)紛紛倒閉。金融危機后金融市場的現(xiàn)狀和前景引起了人們的深思。具體到我國，除了對我國目前金融市場存在問題及未來發(fā)展方向的思考外，中小企業(yè)怎樣解決融資難問題，怎樣規(guī)避融資風(fēng)險，從而更好地抗擊外部風(fēng)險也引起了眾多專家的重視。

1.企業(yè)融資風(fēng)險

在市場經(jīng)濟條件下，融資成為企業(yè)擴大經(jīng)營，進一步發(fā)展的重要渠道。企業(yè)融資客觀上存在著一定的風(fēng)險。一般來說，企業(yè)融資包括股權(quán)性融資和債權(quán)性融資。股權(quán)性融資風(fēng)險主要表現(xiàn)為企業(yè)不能滿足股權(quán)投資者的利益而導(dǎo)致企業(yè)股價下跌而帶來的融資困難。債權(quán)性融資風(fēng)險表現(xiàn)為企業(yè)借入的資金沒能帶來預(yù)期的收益使得企業(yè)虧損從而無法還本付息的風(fēng)險。因此，企業(yè)客觀上存在著融資風(fēng)險，但與企業(yè)的外部環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營息息相關(guān)。

2.金融危機下企業(yè)融資風(fēng)險分析

2.1外部風(fēng)險

企業(yè)融資的外部風(fēng)險主要是指企業(yè)外部環(huán)境變動所帶來的風(fēng)險，由于各國經(jīng)濟發(fā)展水平的不一致，國際市場的變動容易使一些經(jīng)濟發(fā)展水平較低的國家無法抵御市場波動。另外，國家內(nèi)部的宏觀政策變動也會對企業(yè)的融資造成影響。

2.1.1國際金融市場波動

金融危機就是國際金融市場巨大波動的表現(xiàn)，由于波及范圍廣，危害巨大使得很多國家無法抵御從而造成經(jīng)濟發(fā)展的停滯甚至倒退。我國在這場金融危機中遭受沖擊最嚴重的是沿海的加工企業(yè)，大批企業(yè)破產(chǎn)和倒閉，而金融市場的變動導(dǎo)致銀行緊縮銀根，市場利率上升，企業(yè)面臨融資困難問題，從而使企業(yè)面臨著徹底倒閉的風(fēng)險。

2.1.2宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變動

宏觀經(jīng)濟環(huán)境和政策的變動對企業(yè)的融資影響十分大，如果整個宏觀經(jīng)濟環(huán)境不佳，市場低迷，經(jīng)濟增長加速，銀行將減少對企業(yè)的貸款，企業(yè)將無法獲得資金支持企業(yè)的經(jīng)營活動，導(dǎo)致企業(yè)面臨著融資風(fēng)險。

2.2內(nèi)部風(fēng)險

除了受外部風(fēng)險的影響，企業(yè)內(nèi)部管理和經(jīng)營水平也會給企業(yè)的融資帶來風(fēng)險。

2.2.1投資決策的風(fēng)險

企業(yè)償還債務(wù)的資金來源主要是投資經(jīng)營項目所產(chǎn)生的收益，因此，如果企業(yè)不能科學(xué)謹慎地規(guī)劃投資項目，做出最優(yōu)決策，企業(yè)將面臨投資虧損，從而造成資金鏈的斷裂，無法償還所借資金，為企業(yè)進一步融資帶來困難和風(fēng)險。

2.2.2管理缺失帶來的風(fēng)險

企業(yè)管理是企業(yè)經(jīng)營活動的一部分，科學(xué)的企業(yè)管理能使企業(yè)經(jīng)營活動順利進行，且提高企業(yè)效益。所以，企業(yè)的融資活動也離不開內(nèi)部的有效管理。若企業(yè)整個管理體系混亂，沒有建立完善的管理模式，將阻礙企業(yè)效益的提升從而使得企業(yè)融資困難。

2.2.3信用風(fēng)險

現(xiàn)在市場經(jīng)營是建立在誠信基礎(chǔ)上的，而許多衍生的融資體系也是以誠信為紐帶建立起來的。因此，企業(yè)在融資過程中面臨著信用風(fēng)險。一方面，企業(yè)自身誠信缺失會給企業(yè)帶來信用危機，從而失去市場信任，無法繼續(xù)融資。另一方面，企業(yè)外部市場誠信缺失也會導(dǎo)致企業(yè)融資鏈條斷裂，面臨著融資風(fēng)險。

3.金融危機下企業(yè)融資風(fēng)險的防范措施

隨著市場經(jīng)濟的進一步發(fā)展和改革的深入，企業(yè)的融資活動存在著各方面的風(fēng)險，任何環(huán)節(jié)的缺失都可能導(dǎo)致企業(yè)融資鏈條的斷裂。而金融危機給企業(yè)外部環(huán)境帶來的巨大破壞使企業(yè)不得不思考怎樣防范外部環(huán)境波動和內(nèi)部經(jīng)營管理問題所帶來的風(fēng)險。

3.1完善企業(yè)治理和管理水平

當前，我國部分企業(yè)存在財務(wù)制度不健全，財務(wù)信息失真，管理失效，內(nèi)部制度不健全的現(xiàn)象。而這些問題都會導(dǎo)致企業(yè)無法抵御外部環(huán)境的變化，容易在各種危機面前陷入巨大的困境。因此，完善企業(yè)治理和管理水平對提高企業(yè)防范風(fēng)險的能力具有重大的作用。具體來說，對國有中小企業(yè)實行積極的退出戰(zhàn)略，走改制重組道路；對私營企業(yè)要引導(dǎo)資本社會化方向，改變家族式管理方式，吸收現(xiàn)代企業(yè)制度和管理制度的要素；對于集體企業(yè)要推動產(chǎn)權(quán)改革，明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系；應(yīng)規(guī)范財務(wù)制度，按照國家的有關(guān)規(guī)定，建立能正確反映企業(yè)財務(wù)狀況的制度，增加企業(yè)財務(wù)透明度【1】。

3.2優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)不同籌資方式形成的，其決定著企業(yè)財務(wù)成本管理的目標，簡單的說就是企業(yè)的長期負債、所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)等方面。一般來說，資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)的實行科學(xué)有效地財務(wù)管理分不開的。在金融危機的沖擊下，企業(yè)應(yīng)注意優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理控制債務(wù)融資規(guī)模，綜合考慮企業(yè)自身的經(jīng)營狀況，現(xiàn)金流量，市場環(huán)境等因素，確定債務(wù)融資的比例，充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用。企業(yè)通過加大財務(wù)管理，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，將企業(yè)的債務(wù)規(guī)模控制在合理的范圍內(nèi)，防范債務(wù)融資的風(fēng)險。

3.3加強融資風(fēng)險的管理

由于債權(quán)性融資風(fēng)險比股權(quán)性融資風(fēng)險大得多，因此，融資風(fēng)險的管理主要是對企業(yè)債務(wù)的管理，涉及到企業(yè)的長、中、短期債務(wù)、企業(yè)的債務(wù)規(guī)模和債務(wù)結(jié)構(gòu)。具體來說，一方面，要合理確定長期、中期、短期債務(wù)的比例，同時，企業(yè)的負債要與資本結(jié)構(gòu)相適應(yīng)，將企業(yè)的債務(wù)控制在允許的范圍內(nèi)，減少企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險。另一方面，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)取得融資的途徑越來越多樣化，所形成的融資債務(wù)結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)多樣化。因此，應(yīng)加強對企業(yè)的債務(wù)規(guī)模和債務(wù)結(jié)構(gòu)的管理。合理利用融資途徑，結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營管理，資本債務(wù)結(jié)構(gòu)，長期發(fā)展規(guī)劃和短期決策，有效地控制債務(wù)規(guī)模和結(jié)構(gòu)，最大限度地控制企業(yè)融資風(fēng)險。

3.4防范市場利率變動引起的融資風(fēng)險

利率變動主要是宏觀環(huán)境和政策變化引起的，金融危機導(dǎo)致銀行緊縮銀根，利率上升，勢必會導(dǎo)致企業(yè)融資成本增大，若企業(yè)不能提前做好防范，將會給企業(yè)融資帶來困難。因此，企業(yè)應(yīng)關(guān)注宏觀環(huán)境的變化，特別是利率的變動，提前做好防范工作。企業(yè)之間可以相互合作，判斷利率走勢，通過利率期權(quán)、利率互換等金融工具來規(guī)避利率變動帶來的風(fēng)險。

3.5防范信用風(fēng)險

信用風(fēng)險是在現(xiàn)代市場經(jīng)濟的背景下衍生出來的，在金融危機下，世界許多國家經(jīng)濟普遍衰弱，市場需求和供給都大幅減少。在此背景下，容易產(chǎn)生市場信用的缺失，產(chǎn)生信用風(fēng)險。企業(yè)信用下降將會使進一步融資困難加大，不利于企業(yè)在市場上大規(guī)模的集資。除了企業(yè)本身，外部信用風(fēng)險也會導(dǎo)致企業(yè)面臨信用風(fēng)險。因此，一方面，提高企業(yè)自身的信用等級，為企業(yè)長期融資奠定信用基礎(chǔ)。另一方面，防范市場信用風(fēng)險，提前做好對市場信用風(fēng)險的控制，減少由于市場波動產(chǎn)生的風(fēng)險。

4.總結(jié)

金融危機對我國來說既是挑戰(zhàn)，又是機遇。企業(yè)在金融危機背景下不得不思考怎樣處理外部環(huán)境變化導(dǎo)致的風(fēng)險問題。目前，我國大部分企業(yè)正面臨著轉(zhuǎn)型升級，提升企業(yè)的經(jīng)營水平，提高企業(yè)抵御風(fēng)險的能力。金融市場的波動使企業(yè)面臨著巨大的融資風(fēng)險，若不能提前做好風(fēng)險的控制與防范，企業(yè)將面臨著倒閉和破產(chǎn)的風(fēng)險。因此，加大企業(yè)自身經(jīng)營管理水平，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，加強對融資風(fēng)險的管理，提高企業(yè)信用等可以有效的規(guī)避風(fēng)險，提高企業(yè)的效益。

參考文獻

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[5]宋清華.我國企業(yè)融資風(fēng)險初探.經(jīng)濟學(xué)情報[J].1999，08

篇2

在本輪金融危機中，全世界的研究者都注意到了美國的金融創(chuàng)新與危機的關(guān)系問題，很多研究者干脆將危機的最終原因歸因于金融創(chuàng)新，王華慶博士在《思考》一書中通過對金融創(chuàng)新定義的源流梳理以及對本次金融危機成因假說的全面介紹分析，明確提出，在本輪次貸危機中的美國金融創(chuàng)新是“過度金融創(chuàng)新”，是建立在衍生品工具創(chuàng)新基礎(chǔ)上的畸形金融創(chuàng)新，這種創(chuàng)新通過高杠桿率在危機的引發(fā)和傳染上發(fā)揮了作用，因為金融創(chuàng)新放大了流動性的易變性，但是，絕不能因此就把金融創(chuàng)新當成本輪金融危機的根本原因，《思考》指出：次貸危機有其復(fù)雜的深層次原因，并不是金融衍生品惹的禍，金融創(chuàng)新不是金融危機的罪魁禍首。金融創(chuàng)新使貨幣金融因素在金融危機中的作用得以放大，對金融危機起著推波助瀾的作用，不能簡單地把金融危機歸結(jié)到金融創(chuàng)新上，不能因為美國發(fā)生了金融危機就否認金融創(chuàng)新的價值，更不能因噎廢食，抑制和停止金融創(chuàng)新（《思考》第111頁）。在這里，我之所以引用華慶博士的話起因于10月26日上午我參加銀行業(yè)協(xié)會的年度銀行家高層論壇時發(fā)生的一件事。

10月26日的銀行家高層論壇有兩個討論模塊――（1）創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型；（2）創(chuàng)新與監(jiān)管。我被聘為第一模塊的5個發(fā)言嘉賓之一。當主持人問我如何看中國商業(yè)銀行創(chuàng)新與國際活躍銀行創(chuàng)新差距問題時，我說了些不算很恰當?shù)脑挘笠馐牵褐袊纳虡I(yè)銀行總體上創(chuàng)新能力太低，到基層看看基本都是吃飯喝酒壘大戶的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)手段，無論從人才還是創(chuàng)新意識方面說，現(xiàn)階段中國的商業(yè)銀行主要任務(wù)應(yīng)是模仿性創(chuàng)新即以向國際的先進經(jīng)驗學(xué)習(xí)為主。從目前看，創(chuàng)新應(yīng)在規(guī)避監(jiān)管方面多下功夫。我講完后，臺上的另一位嘉賓立即作了一個針對性的發(fā)言，大意是：中國商業(yè)銀行在金融創(chuàng)新上也大有可為，不可一味學(xué)西方，這次金融危機就是衍生品創(chuàng)新引發(fā)的；中國的商業(yè)銀行在金融創(chuàng)新時也不應(yīng)以規(guī)避監(jiān)管為目的因為監(jiān)管是商業(yè)銀行不該規(guī)避也規(guī)避不了的云云。

上面提到的這件事說明在金融理論界，在有關(guān)美國次貸危機的生成原因問題上人們的認識還是無法形成統(tǒng)一意見，而我在發(fā)言中之所以表現(xiàn)得不恰當，一是低估了中國銀行業(yè)界的創(chuàng)新能力，二是將規(guī)避監(jiān)管創(chuàng)新作為當前創(chuàng)新的重點方向容易引起監(jiān)管部門人士的不良心理反應(yīng)。

其實，1990年諾獎得主默頓早在80年代就深刻指出，金融創(chuàng)新的基本動力有二：一是規(guī)避監(jiān)管，二是規(guī)避稅收。如果我們到商業(yè)銀行去調(diào)研一下會發(fā)現(xiàn)，這兩個規(guī)避也是中國商業(yè)銀行體系在嚴格監(jiān)管和貨幣緊縮背景下進行業(yè)務(wù)創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新和金融工具創(chuàng)新的基本動力來源。王華慶在《思考》一書中對規(guī)避監(jiān)管式金融創(chuàng)新著墨不多。但他總結(jié)了一條規(guī)律性線索，即80年代以規(guī)避監(jiān)管型創(chuàng)新為主，到了90年代，美歐等發(fā)達國家的金融監(jiān)管當局則從順應(yīng)接受金融創(chuàng)新者轉(zhuǎn)變成了金融創(chuàng)新的主動推動者。我認為，他總結(jié)的這個監(jiān)管當局態(tài)度演變線索對中國的金融監(jiān)管當局有非常重要的啟迪意義。從目前階段說，中國的金融監(jiān)管當局到底處于何種位置，是金融創(chuàng)新的強力壓制者、順應(yīng)接受者還是主動推動者？

《思考》是近年來中國有關(guān)金融創(chuàng)新問題的一部力作，它不僅對金融創(chuàng)新的基本概念、理論源流、與危機的關(guān)系、國際貨幣制度基礎(chǔ)以及著眼于避免危機的微觀審慎監(jiān)管與宏觀審慎監(jiān)管理論進行了系統(tǒng)的梳理，而且還令人驚異地預(yù)言了下一次全球金融危機的爆發(fā)方向，即“最大的危機可能源自于美元低利率的全球套息交易在世界范圍內(nèi)引發(fā)泡沫并破裂”（見《思考》第192頁）。沒有人知道下一次危機何時爆發(fā)，但所有人都知道金融危機遲早會有下一次和N次，在這知道與不知道之間最了不起的當屬誰能說出下一次危機因何而起了，誰說準了，誰就是又一個魯比尼。

篇3

近段時間， “金融危機寶寶”成為不少白領(lǐng)女性討論的“熱詞”。雖然中國就業(yè)形勢總體還算良好，但隨著金融危機的蔓延逐漸影響到實體經(jīng)濟，部分企業(yè)裁員已是“箭在弦上”。在這種背景下，一些規(guī)避金融風(fēng)險的職場新現(xiàn)象悄然出現(xiàn)。作為裁員“敢死隊”的職業(yè)女性們則更是首當其沖，為了保住現(xiàn)有飯碗，部分女白領(lǐng)紛紛利用法律的“福利”使自己避免裁員命運。68％的被調(diào)查者表示會考慮甚至愿意在金融危機發(fā)生的時候生寶寶，以規(guī)避被裁員的風(fēng)險。她們所孕育的寶寶也因此被稱為“金融危機寶寶”。

國家《勞動法》規(guī)定，任何公司在女員工懷孕和哺乳期間不得以任何理由和借口開除員工，而女員工在懷孕期間可以要求單位繼續(xù)履行合同，直到哺乳期結(jié)束。如果女員工在懷孕和哺乳期間被裁員，可以向有關(guān)部門申請勞動仲裁，要求單位做出經(jīng)濟補償?shù)取Ｓ辛朔傻谋Ｕ希拖喈斢谟辛送粨魬言械摹白o身符”，而即將出世的一批“牛寶寶”們，一不小心便成了“金融危機的人質(zhì)”。

由此可見，面對經(jīng)濟危機，一直打著“男女平等”大旗的職業(yè)女性們也不得不在大環(huán)境下“繳械投降”。在“危機”中醞釀“生機”，這也算是一種無奈的生存智慧吧。

對于職場女性的突擊懷孕，許多人表示憂慮。職場專家郝健說： “雖然懷孕是女性自保職位的一個方式，但并不是所有的職場女性都可以通過懷孕來保住飯碗，她們依然可能被公司辭退。被不被裁，要看公司效益和實際需要。如果公司堅持一兩年熬過‘寒冬’就可能不會觸犯相關(guān)法規(guī)而辭退懷孕婦女。但如果企業(yè)不景氣到極點，寧可支付一定補償金也很可能會辭退懷孕女員工。此外，也要看這位女員工是不是核心員工，是否值得企業(yè)留住。”

除此之外，如果在雙方心理、生理都沒有準備好的狀態(tài)下匆忙要孩子，或許會給孩子將來的成長帶來不利的影響。比如：自己目前的身體條件允許嗎?做好養(yǎng)育孩子的精神和經(jīng)濟準備了嗎?能不能應(yīng)付孩子出生之后帶來的種種問題?等等。

如果上述問題都能夠得到妥善解決，女性白領(lǐng)還需要考慮如何應(yīng)對職業(yè)發(fā)展及養(yǎng)育孩子的高昂費用所帶來的雙重壓力。以玟玟為例，每個月工資扣除三險一金，實得2000元左右。這樣的工資水平在天津，屬于大多數(shù)。玟玟的老公在一家外企工作，月收入3000元左右。由于買房子的時候是雙方父母幫忙全款付清的，所以小兩口兒并沒有還貸的壓力。5000多塊錢的家庭總收入，讓小兩口兒的日子過得還算滋潤。但每個月扣除各種生活開銷，基本上只能有1000到2000元的剩余。工作到現(xiàn)在，兩人的存款加在一起只有三萬元左右。

我們計算了一下，目前在大中型城市中，生一個孩子所需要的基本費用。首先是準媽媽的營養(yǎng)費、置裝費、保胎費、產(chǎn)前檢查費、胎教費，生育時的住院費、營養(yǎng)費、看護費、寶寶的置裝費、奶粉費、營養(yǎng)費，這些加在一起每月費用增加大概2000到3000元左右。生育后，媽媽的身體調(diào)理費、母子營養(yǎng)費、醫(yī)療費、親子教育費，每月費用增加2000元左右。寶寶到了上幼兒園的年齡，幼兒園費、交通費、書籍費、興趣班費等則更加昂貴。以消費屬于中等水平的天津為例，幼兒園每月光學(xué)費就需要800到2500元不等。

玟玟如果想生孩子，又不想讓自己的生活質(zhì)量大幅下降，家庭收入至少需要增加2500元左右，才可以勉強維持過去的生活水準。以目前金融危機的情況來看，漲工資基本是不可能，而且一旦玟玟過了生育“安全期”，由于她錯過了金融危機期間企業(yè)的人事重組和各種工作調(diào)整，很可能她的職位在這段時間已被別人頂替。所以她重新入職后，被裁的危險性會更大。這種情況下，再找新工作恐怕也不是件容易的事情。即使幸運地保住了職位，那么重新上崗和養(yǎng)育新生兒的壓力也會非常的大，對于經(jīng)濟基礎(chǔ)并不牢固的新家庭來說，無疑相當于一場家庭“金融危機”。

從更加長遠的角度分析，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，今年下半年可能是“金融危機寶寶”、“金牛寶寶”的出生小。趕上生育高峰，對于以后孩子的人托、入學(xué)、考試乃至工作都會產(chǎn)生一定影響。雖然未來形勢還不明確，但i思而后行，不打無準備之仗才是上策。

養(yǎng)育孩子需要一定的經(jīng)濟條件，在你的職位不夠牢固，家底不夠厚實，準備不夠充足的情況下，盲目生孩子，只能是弊大于利。如果“金融危機寶寶”僅僅是你規(guī)避裁員風(fēng)險的產(chǎn)物的話，無疑是對這個小生命的不負責任，又怎么會生逢其時呢?

篇4

【關(guān)鍵詞】金融危機 金融衍生品 監(jiān)管 金融創(chuàng)新

一、金融衍生品的歷史沿革

金融衍生工具，顧名思義，是指一類其價值依賴于原生性金融工具（一般指股票，債券，存單，貨幣等）的金融產(chǎn)品，它是有關(guān)互換現(xiàn)金流量和旨在為交易者轉(zhuǎn)移風(fēng)險的雙邊合約。合約到期時，交易者所欠對方的金額由基礎(chǔ)商品、證券或指數(shù)的價格決定。

金融工具迅速發(fā)展于20世紀70年代，其時西方國家飽受高通脹之苦，又由于普遍浮動匯率制度的實行，使得規(guī)避通貨膨脹風(fēng)險、利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險成為金融交易的一項重要需求。具有規(guī)避風(fēng)險作用的金融衍生工具應(yīng)運而生。

金融衍生工具的迅速發(fā)展，為金融風(fēng)險的規(guī)避提供了多種靈活的途徑，于此同時，成本也在逐步降低。但是，金融衍生工具的迅速發(fā)展卻有另一方面的原因。金融衍生品的共同特征是保證金交易，這個特點使得金融衍生產(chǎn)品成為國際投機資金的目標。它使得投機資本可以以“高杠桿化”的過程來實現(xiàn)巨額的收益。

然而，與高收益相伴隨的高風(fēng)險性，這使得金融衍生工具如同一顆隨時會引爆的炸彈——一旦投機活動失敗，即會造成不可挽回的后果。95年巴林銀行的倒閉，94年美國加州奧蘭治縣的破產(chǎn)，以及今天美國的華爾街危機，中國的中航油事件，均是金融衍生產(chǎn)品操作失敗的惡果。

二、美國的金融衍生品發(fā)展現(xiàn)狀

10月22日，美國聯(lián)儲局前主席格林斯潘說，美國信貸市場的崩潰使他“驚訝”。他也承認，他拒絕管制某些證券，確實“有點”失誤。格老從神壇的走下，使得世界的目光再次聚焦于美國的金融衍生品市場。

作為世界最為發(fā)達的資本市場的美國，也是全球交易金融衍生品的主要市場。然而，在金融衍生品繁榮發(fā)展的同時，美國監(jiān)管部門卻沒有同時加大對于這個市場的監(jiān)管，甚至做出了相反的舉動。他們過于相信市場的力量。一方面是金融業(yè)貪婪與膽量的齊頭并進，另一方面是監(jiān)管部門的監(jiān)管松懈，兩相結(jié)合，為之后的金融危機買下了伏筆。

三、金融衍生品與金融危機

公平的說，將金融危機的責任完全歸罪于金融衍生品是不公平的。金融衍生品與金融危機的關(guān)系，可以從兩個階段進行分析：在危機的醞釀階段，衍生品為華爾街的不顧風(fēng)險的恣意妄為提供了依托，它的發(fā)展，或者說過度發(fā)展是華爾街賭徒心態(tài)的直接體現(xiàn)；而在危機的爆發(fā)階段，金融衍生品充其量只是充當了金融危機的傳導(dǎo)體系——衍生品賣到哪里，哪里就難逃金融危機的夢魘。

在這場由次貸危機引發(fā)的金融危機中，被廣泛提及的是“次貸價值鏈”SB-MBS-CDO-CDS-合成CDO。整個環(huán)節(jié)中，金融衍生品成為主角。這里，我并們不需要弄懂每一個環(huán)節(jié)復(fù)雜的金融學(xué)理論原理，需要弄清的僅僅是每一個環(huán)節(jié)與金融衍生品的關(guān)系：一個原本合理的工具，在怎樣的人為扭曲后，扮演了整場危機的重頭戲？

經(jīng)過簡單的總結(jié)，我認為整個過程中有以下幾個關(guān)鍵步驟：

1.提息。作為一國主導(dǎo)的財政政策，美聯(lián)儲04年的提息，特別是之前一直實行多年的低利率政策，在金融危機爆發(fā)之后，存在很大爭議。表面上看，一切都是由提息開始的，但是，提息之所以能夠成為多米諾骨牌的原始推動力，并不是由于提息本身，而是華爾街在此之前，早已經(jīng)形成了一條危險的“金融多米諾鏈條”。

2.次貸。很多人將次級貸款歸咎于此次金融危機主要原因之一。美國的住宅抵押貸款市場根據(jù)貸款人的過往信用和收入證明，對貸款人提供不同風(fēng)險程度和利率水平的住宅抵押貸款——優(yōu)級貸款和次級貸款。這是美國政府試圖以房地產(chǎn)業(yè)拉動經(jīng)濟增長的舉措之一，次級抵押貸款產(chǎn)品形式本身是好的。但資金的充裕和金融創(chuàng)新產(chǎn)品的運用降低了次級貸款業(yè)務(wù)的門檻，并使得放貸機構(gòu)為搶占市場份額采取了許多違規(guī)行為。這些才是危機的源頭。

3.金融衍生品。以次貸價值鏈中的CDS為例，CDS是在1990年代中期由摩根大通首創(chuàng)的，相當于一種金融資產(chǎn)的違約保險合約。債權(quán)人通過該合約將債務(wù)風(fēng)險出售，合約價格可以視作保費。雙方約定如果標的金融資產(chǎn)沒有出現(xiàn)違約情況，則買家向賣家定期支付“保險費”，而一旦發(fā)生違約，則賣方承擔買方的資產(chǎn)損失。在經(jīng)濟良好時，CDS的風(fēng)險很低，能夠為貸款和債券避險，是一種良好的投資手段。但在危機發(fā)生后，它卻因保證金杠桿交易放大了CDS的風(fēng)險，造成嚴重后果。

4.監(jiān)管部門。在正常危急中應(yīng)該負首要責任。正是他們的對于市場的過度依賴，縱容了金融部門的創(chuàng)新過度，大膽操作。除此以外，信用評級部門對于有毒證券不負責任的高評價，也對于有害證券的擴散起到了推波助瀾的作用。

由此，我們得到了結(jié)論：金融衍生品不是金融危機的替罪羊，公司制度的缺失、華爾街的無限貪婪以及監(jiān)管不到位才是此次美國金融危機的根本原因。

四、中國的金融衍生品現(xiàn)狀及未來

中國的金融衍生品市場處于起步階段，金融產(chǎn)品過于單一，亟需豐富投資模式、資金來源和利用市場的方式。因此當前中國金融衍生品市場不是要不要發(fā)展，而是必須發(fā)展和如何發(fā)展的問題。

篇5

關(guān)鍵詞:后危機時代;公司理財;理財手段

一、引言

羅伯特?弗羅斯特指出:“所有的守舊或創(chuàng)新都源于逐利的動機”。始于2007年的美國金融風(fēng)暴恰恰驗證了這個道理。正源于趨利的動機,美國政府、金融與按揭機構(gòu)、房地產(chǎn)商在本世紀初演繹了一場世界范圍的風(fēng)險大戲,其影響之廣、危害之大堪稱百年不遇。在這次金融危機中,大量的企業(yè)破產(chǎn)倒閉,這些慘痛的教訓(xùn)無疑對企業(yè)財務(wù)管理水準提出了更高的要求。基于此,在本輪世界經(jīng)濟剛步入復(fù)蘇之期,探討后金融危機時代企業(yè)理財業(yè)務(wù)的有效途徑就顯得十分必要。

二、理財概念

公司理財又稱公司財務(wù)管理,它既是一個過程也是一個行為。從動態(tài)角度看,它是從財務(wù)預(yù)測到實施財務(wù)目標的過程;從靜態(tài)角度看,它是經(jīng)濟管理行為。因此,公司理財?shù)母拍钜话忝枋鰹?公司理財是公司理財主體對公司籌資活動和投資活動等,實施財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)計劃、財務(wù)控制和財務(wù)分析,并采取各種措施、手段等以實現(xiàn)公司理財目標的行為或過程。

三、理財?shù)谋匾院鸵饬x

金融危機的到來給不顧發(fā)展現(xiàn)狀、盲目擴張的企業(yè)敲響了警鐘,重視財務(wù)管理理念的培育、提升才有可能渡過危機,在危機過后才能迅速進行戰(zhàn)略調(diào)整,盡快步入發(fā)展通道。隨著國際金融危機對我國實體經(jīng)濟影響的不斷加深,企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險最終將轉(zhuǎn)變?yōu)樨攧?wù)風(fēng)險。在應(yīng)對國際金融危機中,繼續(xù)保持企業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展,提高企業(yè)抗風(fēng)險能力,對于確保我國經(jīng)濟平穩(wěn)運行、實現(xiàn)中央提出的宏觀調(diào)控目標具有重要意義。企業(yè)財務(wù)管理處于企業(yè)管理的中心環(huán)節(jié),企業(yè)經(jīng)營成果最終都要反映到財務(wù)成果上來。因此,越是在特殊困難的時候,越要重視和加強企業(yè)財務(wù)管理,始終把加強企業(yè)財務(wù)管理放在更加突出的位置。因此,企業(yè)應(yīng)當按照國家統(tǒng)一的財務(wù)制度規(guī)定,強化財務(wù)管理,切實提高企業(yè)經(jīng)營管理水平,有效應(yīng)對國際金融危機,防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險,保持企業(yè)和經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。

四、完善財務(wù)管理體系的措施

金融危機的爆發(fā)使企業(yè)認識到財務(wù)管理對企業(yè)生存發(fā)展的重要意義。隨著人們對金融危機認識的不斷深入,對金融危機預(yù)測的難度、爆發(fā)的概率、爆發(fā)的頻率和爆發(fā)后產(chǎn)生的危害等的研究會不斷深入,而企業(yè)也需要一套系統(tǒng)、完善、運作有效的財務(wù)管理體系促進企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和目標的實現(xiàn)。建立、實施、保持并持續(xù)改進企業(yè)財務(wù)管理體系是解決問題的根本對策。那么后金融危機時代我們應(yīng)如何完善財務(wù)管理體系呢?為應(yīng)對這次危機,本文總結(jié)出以下幾點:

(一)金融危機下,現(xiàn)金的重要性更為企業(yè)所重視,而“現(xiàn)金短缺”也就成為決定企業(yè)生存的關(guān)鍵

穩(wěn)定充足的現(xiàn)金流,是企業(yè)應(yīng)對危機、穩(wěn)健經(jīng)營、健康發(fā)展的重要保證。應(yīng)全面樹立以資金管理為主導(dǎo)的企業(yè)財務(wù)管理理念,強化現(xiàn)金流管理意識,高度重視企業(yè)現(xiàn)金流管理。應(yīng)妥善處理資金集中管理與分散管理的關(guān)系,倡導(dǎo)資金集中管理,降低資金成本,增強資金保障能力。強化資金計劃管理,增加現(xiàn)金流入,控制現(xiàn)金流出,保障資金安全。努力縮短資金循環(huán)周期,防范資金風(fēng)險,保障資金運轉(zhuǎn)安全。健全企業(yè)現(xiàn)金流管理制度,建立有效的管理信息系統(tǒng),進一步改進和加強對現(xiàn)金流的動態(tài)監(jiān)控,確保企業(yè)資金鏈不斷裂。

(二)加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析和預(yù)測

財務(wù)風(fēng)險分析和預(yù)測是企業(yè)控制未來財務(wù)風(fēng)險的重要方法,也是企業(yè)進行經(jīng)營決策的重要依據(jù)。準確把握宏觀經(jīng)濟形勢和市場發(fā)展變化,高度關(guān)注宏觀經(jīng)濟運行信息及重要指標,主動調(diào)整企業(yè)各項財務(wù)指標和目標任務(wù),對企業(yè)未來財務(wù)活動和財務(wù)成果作出科學(xué)預(yù)判,當好企業(yè)戰(zhàn)略決策的參謀助手。加強經(jīng)濟、財務(wù)、市場、政策等信息體系建設(shè),強化財務(wù)風(fēng)險分析和預(yù)測與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的相互銜接,合理運用財務(wù)風(fēng)險分析和預(yù)測方法,提高企業(yè)財務(wù)管理水平,提升企業(yè)的戰(zhàn)略決策能力。注重發(fā)揮企業(yè)財務(wù)信息的預(yù)警作用,加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警工作。

(三)在金融危機環(huán)境下,企業(yè)更應(yīng)該塑造、培育適合自身發(fā)展的財務(wù)競爭力

財務(wù)競爭力的塑造和培育不是一朝一夕的,也不是可望而不可及的。在外界環(huán)境非常不利的情況下,企業(yè)在進行收縮規(guī)模、降低產(chǎn)能、產(chǎn)品和服務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的同時,有意識、有目的地塑造企業(yè)財務(wù)競爭力。敢于發(fā)現(xiàn)、面對財務(wù)管理中存在的各種問題,思考對策,采取相應(yīng)措施。

五、主要理財手段

簡單來講,“企業(yè)理財”主要包括三個方面:一是保證資金安全,規(guī)避資金風(fēng)險;二是提高資金利用效率;三是促使資金最大限度地升值,即“錢生錢”。歸結(jié)起來,就是企業(yè)資金安全性、流動性與收益性的有機結(jié)合。在多年的財務(wù)實踐工作中,筆者總結(jié)出如下理財方法:

(一)利用貼現(xiàn)率與存款利率倒掛進行無風(fēng)險套息

貼現(xiàn)是一種票據(jù)轉(zhuǎn)讓方式,是指持票人在需要資金時,將其持有的匯票,經(jīng)過背書轉(zhuǎn)讓給銀行,銀行從票面金額中扣除貼現(xiàn)利息后,將余款支付給貼現(xiàn)申請人的過程。由于匯票的實際付款人對銀行負債,銀行實際上是與付款人有一種間接貸款關(guān)系,因此該業(yè)務(wù)作為銀行資產(chǎn)中的票據(jù)貸款項目來記錄。在貼現(xiàn)過程中銀行將利息先行扣除所使用的利率就是貼現(xiàn)率。貼現(xiàn)率實際上是作為變相的貸款利率而存在的,當出現(xiàn)了貼現(xiàn)率低于同期存款利率的情景后,企業(yè)便可通過貼現(xiàn)以較低成本獲取資金,再將所獲資金按較高的存款利率存入銀行,即可獲得無風(fēng)險的套息收益。

例如,A公司以自己的名義在一家股份制銀行開一個對公賬戶,存入期限為半年的一億元存款,然后找另一家企業(yè)B(可以是自己的下屬企業(yè)或關(guān)聯(lián)企業(yè)),A作為購買方與B簽訂一個1億元左右的貿(mào)易合同。A以上述1億元存款做抵押,可以從銀行開出一張半年期銀行承兌匯票。假設(shè)此承兌匯票的面額為1億元,B公司拿著該匯票到第二家銀行去貼現(xiàn),第二家銀行根據(jù)票面金額扣除貼現(xiàn)利息后,將余款支付給公司B。上述套息過程的收益為:首先是A公司在第一家銀行存款1億元,存款期限是半年,年利率為1.98%,半年后獲得的利息為99萬。B公司按1.2‰的月利率向第二家銀行支付貼現(xiàn)利息,折算成半年期利率1.2‰×6=0.72%,即貼現(xiàn)利息為72萬,其間支付手續(xù)費0.5‰,即5萬。由于票據(jù)貼現(xiàn)和存款幾乎是同時完成的,該過程可認為是以77萬元的成本獲得1億資金后,再將1億資金存款半年,整個過程獲取22萬元的無風(fēng)險收益。這種變相的資金套息行為的半年收益率為22/77=28.57%,折算成年收益率高達65%。

(二)規(guī)避匯率波動風(fēng)險

為滿足持有外幣資產(chǎn)的企業(yè)外匯理財需求,多家銀行推出了與匯率掛鉤的理財產(chǎn)品。那些在賬戶上有短期沉淀外幣資金的企業(yè),可通過這種理財方式讓閑置資金不斷滾動,從中獲取較高的存款收益。然而,選擇外幣理財,同時必須考慮人民幣升值風(fēng)險。自2005年7月匯改以來,人民幣兌美元匯率累計升值已超過17.6%,有外貿(mào)業(yè)務(wù)的企業(yè)面對的匯率風(fēng)險也越來越大。特別是2008年12月1日,人民幣兌美元匯率出人意料地創(chuàng)出匯改以來最大單日跌幅,這使得企業(yè)和相關(guān)機構(gòu)愈加重視外匯風(fēng)險管理的重要性。銀行推出的遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù),可以與企業(yè)約定未來某個時間的人民幣兌外幣匯率,這樣可讓企業(yè)鎖定匯率風(fēng)險。

例如,某出口企業(yè)收到國外進口商支付的出口貨款500萬美元,該企業(yè)需將貨款結(jié)匯成人民幣用于國內(nèi)支出,但同時該企業(yè)需進口原材料并將于3個月后支付500萬美元的貨款。此時,該企業(yè)就可以與銀行辦理一筆即期對3個月遠期的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù):即期賣出500萬美元,買入相應(yīng)人民幣,3個月遠期以人民幣買入500萬美元。通過上述交易,既能滿足企業(yè)的資金需求,又能達到規(guī)避風(fēng)險的目的。

(三)進行稅務(wù)籌劃

在現(xiàn)代社會里,國家為了公共建設(shè)或均富,要求個人和企業(yè)必須對社會分攤責任而繳稅。而由于實際征稅可能會有不合理的現(xiàn)象,因而產(chǎn)生節(jié)稅的需求,可以通過經(jīng)驗與熟知法律知識,合法減少那些不必要的支出。納稅負擔的減少直接降低了企業(yè)的成本,這種納稅負擔的降低,可通過稅收籌劃來實行。

例如,有外貿(mào)企業(yè)與自營出口生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)型集團公司,可通過關(guān)聯(lián)企業(yè)間合作,減輕企業(yè)間的整體稅負。由于生產(chǎn)型企業(yè)與外貿(mào)企業(yè)出口政策的不同:生產(chǎn)企業(yè)計入成本的是征、退稅率之差與出口離岸價(FOB價格)的乘積;外貿(mào)企業(yè)是征、退稅率之差與增值稅專用發(fā)票上注明的收購價格(不含稅)的乘積,因此若將自營出口改為按FOB價(視同含稅)銷售給集團下屬貿(mào)易公司出口,將能減輕企業(yè)集團的整體稅負。

(四)選擇融資租賃

動用企業(yè)自有資金進行設(shè)備更新是傳統(tǒng)的資本籌集方式,但并不是最好的方法,尤其在資金短缺的情況下。而租賃不需要動用長期資本投資,只需按期支付租金便可得到所需的資產(chǎn)。使得承租人在資金緊張的情況下,支付一定租金后便可獲得設(shè)備的使用權(quán),解決了企業(yè)的“融資難”問題。此外還有利于避免通貨膨脹和利率波動帶來的損失。通貨膨脹和利率的上升會使設(shè)備的價格升高,由于租賃合同一開始就將租金固定下來,并不會受上述因素的影響。這樣可避免由于通貨膨脹和利率上升所造成承租人的損失。

(五)規(guī)避產(chǎn)品價格波動風(fēng)險

為規(guī)避產(chǎn)品價格的大幅波動,可以選擇期貨進行套期保值。套期保值是指把期貨市場當作轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的場所,利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物,對其現(xiàn)在買進準備以后售出商品或?qū)硇枰I進商品的價格進行保險的交易活動。目前國內(nèi)大多數(shù)企業(yè)面對鋼材價格的大幅度波動,只能是無奈地接受,只有少數(shù)企業(yè)在利用期鋼進行套期保值。因此有必要普遍提高國內(nèi)企業(yè)的認識:套期保值是降低鋼材價格波動風(fēng)險的必要工具,也是國內(nèi)企業(yè)面對國際競爭必須邁出的一步。

例如,2009年12月15日,螺紋鋼主力RB1005最高價為4438,鋼鐵企業(yè)為了減少將來鋼材價格降低的風(fēng)險,在生產(chǎn)出產(chǎn)成品之前就可以4438元/噸的價格出售鋼材,而2010年5月14日鋼材現(xiàn)貨價格為4380元/噸,通過期貨合約可提前鎖定收益,規(guī)避了風(fēng)險。

參考文獻:

1、財政部.財政部關(guān)于當前應(yīng)對金融危機加強企業(yè)財務(wù)管理的若干意見(財企[2009]52號)[Z].2009-04-09.

2、郝成林,賴鯤鵬.金融危機下企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略與財務(wù)競爭力研究[J].科學(xué)決策,2009(4).